Speisekarte
Krypto-Abschnitte
Der S-1 des Claude-Herstellers zeigt ein schnelles Umsatzwachstum, einen ersten GAAP-Gewinn und berechnete Verpflichtungen, die darüber entscheiden, ob dieses Margenziel erreicht wird
Dienstag, 10. November 2026 · 09:33 EST · 3 Minuten Lesezeit
In der Verordnung
Aktie
Anthropic geht davon aus, dass seine langfristige bereinigte operative Marge 35 % übersteigen wird. Für ein Unternehmen, das erst vor kurzem damit begonnen hat, auf Berichtsbasis Geld zu verdienen, ist das eine zuversichtliche Zahl, die man schriftlich festhalten kann.
Das Ziel entsteht, während der Claude-Entwickler auf ein öffentliches Angebot zusteuert. Am 26. Oktober 2026 reichte das Unternehmen seine S-1-Registrierungserklärung bei der SEC ein und öffnete damit seine Bücher zum ersten Mal für den Markt.
Die Zahlen hinter dem Ehrgeiz
Anthropic erreichte im zweiten Quartal 2026 die GAAP-Betriebsrentabilität. Das Unternehmen erzielte einen Betriebsgewinn von 974 Millionen US-Dollar bei einem Umsatz von 11,6 Milliarden US-Dollar, was einer Marge von 8 % entspricht.
Entfernen Sie die aktienbasierte Vergütung und das Bild verbessert sich. Auf dieser bereinigten Basis erreichte die operative Marge im zweiten Quartal 19 %.
Das dritte Quartal brachte mehr Wachstum und eine unübersichtlichere Gewinn- und Verlustrechnung. Der Umsatz belief sich auf rund 17 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 47 % gegenüber dem Vorquartal.
Dennoch verzeichnete das Unternehmen wieder einen GAAP-Betriebsverlust von 567 Millionen US-Dollar. Auf bereinigter Basis verdiente das Unternehmen immer noch rund 2,5 Milliarden US-Dollar, was einer Marge von 15 % entspricht.
Die bereinigten Margen sanken also tatsächlich von 19 % im zweiten Quartal auf 15 % im dritten Quartal, obwohl der Umsatz stark anstieg.
Die Krypto- und Marktnachrichten, die Sie wirklich brauchen – jeden Morgen.
Täglich. Frei. Schließen Sie sich mehr als 34.000 Lesern aus den Bereichen Krypto, Finanzen und Politik an.
Wir respektieren Ihre Privatsphäre. Abmelden jederzeit möglich.
Der Umsatzverlauf ist der entscheidende Faktor. Anthropic erwirtschaftete im gesamten Jahr 2025 4,6 Milliarden US-Dollar und verzeichnete dann allein im ersten Halbjahr 2026 16,3 Milliarden US-Dollar.
Die Rechenrechnung, die alles entscheidet
Auf der anderen Seite des Hauptbuchs wird das 35 %-Ziel getestet. Der S-1 zeigt, dass sich Anthropic zu großen Terminkäufen von Rechenleistung verpflichtet hat, wobei die Schätzungen dieser Verpflichtungen zwischen rund 590 und über 800 Milliarden US-Dollar liegen.
Das Timing fügt eine weitere Falte hinzu. Die Margen können schwanken, da die zugesagte Kapazität stufenweise eintrifft und Anthropic in der Zwischenzeit auf teurere kurzfristige Kapazität zurückgreift, um Lücken zu schließen.
Vom Forschungslabor zum Kandidaten für ein börsennotiertes Unternehmen
Anthropic wurde 2021 von Dario und Daniela Amodei gegründet. Seitdem hat es sich zu einem der führenden KI-Labore entwickelt, dessen Claude-Modelle stark im Unternehmensmarkt verkauft werden.
Was das für Investoren und den KI-Sektor bedeutet
Für jeden, der den möglichen Börsengang abwägt, ist das langfristige Ziel von 35 % die Zahl, an der man sich orientieren und die man auch genau unter die Lupe nehmen sollte. Die letzte bereinigte Marge von Anthropic betrug 15 %, und das GAAP-Ergebnis im selben Quartal war ein Verlust.
Auch die Aufteilung zwischen bereinigten und GAAP-Werten ist wichtig. Der Ausschluss aktienbasierter Vergütung schmeichelt der Marge, und im dritten Quartal machte diese Anpassung die Differenz zwischen einem Verlust und einem Gewinn in Höhe von mehreren Milliarden Dollar aus.
Die wichtigsten Signale, die es in den kommenden Quartalen zu verfolgen gilt, sind eindeutig. Beobachten Sie, ob das Umsatzwachstum weiterhin schneller ist als die Rechenausgaben, ob die Abhängigkeit von kurzfristiger Kapazität nachlässt, wenn vertraglich vereinbarte Kapazitäten online gehen, und ob die bereinigten Margen den im zweiten Quartal beobachteten Anstieg wieder aufnehmen.
Offenlegung: Dieser Artikel wurde von John Chen bearbeitet. Weitere Informationen darüber, wie wir Inhalte erstellen und überprüfen, finden Sie in unserer Redaktionsrichtlinie.
Die Nachrichten über das, was Sie halten
Verfolgen Sie Ihre Aktien und Kryptowährungen. Lesen Sie die Neuigkeiten von Hunderten von Verlagen in Pro.
Datenschutzrichtlinie
