Der US-Verbraucherpreisindex (VPI) für September, ein wichtiger Inflationsindikator, der die Politikgestaltung der Federal Reserve beeinflusst, fiel besser aus als der Konsens. Die Kernpreise stiegen im Monatsvergleich um 0,3 Prozent gegenüber einem Konsens von 0,2 Prozent und im Jahresvergleich um 2,6 Prozent. Der Gesamt-VPI stieg unterdessen erwartungsgemäß um 0,6 Prozent und im Jahresvergleich um 3,7 Prozent, während der Konsens bei 3,6 Prozent lag. Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen stieg um 9,3 Basispunkte auf 5,31 Prozent und die Rendite zweijähriger Staatsanleihen um 13,1 Basispunkte auf 4,92 Prozent. Bitcoins Die erste Reaktion hielt sich in Grenzen: ein Rückgang um 1,9 Prozent vom Vorveröffentlichungshoch von 84.029 US-Dollar auf 82.401 US-Dollar innerhalb einer Stunde nach der Veröffentlichung, aber der Verkauf hörte damit nicht auf.
BTC schloss am Mittwoch bei 81.669 US-Dollar, was einem Tagesrückgang von 1,8 Prozent entspricht, und fiel im frühen asiatischen Handel am Donnerstag (15. Oktober) auf 80.210 US-Dollar, als der südkoreanische KOSPI um acht Prozent fiel und Leistungsunterbrechungen auslöste. Das ist ein neuer Tiefpunkt für den Pullback, unter dem Tief vom 8. Oktober von 80.347 US-Dollar. Um 10:00 UTC hatte sich der Preis lediglich auf etwa 81.300 US-Dollar erholt, was der Untergrenze der Spanne vom Montag entspricht Bitfinex Alpha sagte musste halten.
Das Widerstandsniveau von 81.300 $ wurde daher härter getestet als erwartet: Dies ist der dritte Test des Bodens in acht Tagen und der erste, der ein niedrigeres Tief anzeigt.
BTC durchbrach erstmals Ende September den Hochvolumenknoten von 81.300 US-Dollar und bewegte sich seit etwa 24 Tagen in dieser Spanne, wobei zwei Versuche, den Widerstand zu durchbrechen, und drei, die Unterstützung zu durchbrechen, erfolglos blieben. Bei etablierten Aufwärtstrends lösen sich Zwischenbereiche auf kürzeren Zeitrahmen typischerweise innerhalb von 20 bis 30 Tagen auf, und dieser Bereich befindet sich nun an dem Punkt, an dem er sich historisch gesehen in die eine oder andere Richtung auflöst.
Am Montag Bitfinex Alpha, Wir Satz Drei Bedingungen dafür, dass sich die Einschätzung nach unten ändert: Handel unter 81.300 USD für mehr als eine Sitzung, erneute ETF-Abflüsse und kurzfristige Inhaber, die mit Verlust verkaufen. Zwei der drei sind mittlerweile erfüllt. Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten am Tag der Veröffentlichung des CPI (14. Oktober 2026) einen Nettoabfluss von 261,4 Millionen US-Dollar, und die Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio (STH-SOPR) sank am Donnerstag (15. Oktober 2026) teilweise auf 0,998 und lag damit zum ersten Mal seit dem 8. Oktober unter dem Gleichgewichtsniveau von 1. Die dritte Bedingung, ein nachhaltiger Durchbruch von 81.300 US-Dollar, ist nicht eingetreten. Der Rückgang über Nacht wurde innerhalb weniger Stunden zurückgebracht und BTC wird derzeit über 82.000 US-Dollar gehandelt.
Seit dem Leverage Flush am 8. Oktober wurde die Positionierung bei Perpetual- und Futures-Kontrakten auf der Long-Seite nicht wieder aufgebaut. Was sich seit dem CPI-Bericht geändert hat, ist, dass das gesamte offene Interesse bei sinkenden Preisen wieder zu steigen beginnt, was darauf hindeutet, dass in der Pause Short-Positionierungen hinzugefügt wurden. Dies stellt eine Wiederholung des Musters dar, das am 7. Oktober zur Squeeze-or-Breakdown-Gabel führte und am nächsten Tag zum Leverage Flush führte. Die Liquidationen am 14. und 15. Oktober beliefen sich auf alle Coins auf 1,02 Milliarden US-Dollar, 90 Prozent davon waren Long-Positionen. Davon entfielen jedoch nur 210 Millionen US-Dollar auf Bitcoin. Der Schaden landete erneut bei den Altcoins.
Wichtige strukturelle Kennzahlen sprechen nun für eine Prüfung des Bodens statt der Decke.
Die Obergrenze des Overhead-Angebots, die die jüngsten Fortschritte begrenzt, ist in den letzten acht Tagen um etwa 20 Prozent gesunken, während sich die kostenbasierte Unterstützungsuntergrenze unter dem Preis fast verdoppelt hat. Diese Untergrenze wird nun jedoch nicht darüber, sondern über diese Grenze hinweg gehandelt: Die 909.000 BTC, die zwischen 81.300 und 84.000 US-Dollar gekauft wurden, liegen bei 81.300 US-Dollar im Verlust, und der Anteil des Angebots am Gewinn ist auf 67,1 Prozent gesunken, den tiefsten Punkt des Rückgangs. Bei einem Kern-VPI von 0,3 Prozent öffnete sich das makroökonomische Fenster für 84.500 US-Dollar nicht. Die Frage für den Rest der Woche ist nicht mehr, ob ETF-Zuflüsse den Widerstand überwinden können, sondern ob sie aufhören, ihn zu verlassen, während die Untergrenze getestet wird.
Positionierung: Shorts trugen zum Rückgang um 4,9 Prozent bei
Der Derivatemarkt hat die CPI-Reaktion gestern nicht verstärkt, und mit der BTC-Korrektur hat er dies auch ohne eine Liquidationskaskade getan.
Das aggregierte Open Interest (OI) für Bitcoin-Futures an allen verfolgten Börsen fiel am 12. Oktober auf 619.667 BTC, den niedrigsten Tageswert des Jahres 2026 und den niedrigsten Stand seit dem 19. März 2025. Das sind fünf Prozent weniger als die am 8. Oktober verzeichneten 652.546 BTC und 12,8 Prozent weniger als der Höchststand vom 22. September von 710.885 BTC. Seit der Veröffentlichung des CPI ist der OI gestiegen. Am 15. Oktober um 10:00 UTC lag er bei 645.682 BTC oder 52,5 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 3,8 Prozent gegenüber 622.098 BTC am 14. Oktober um 08:30 UTC entspricht und den ersten nachhaltigen Anstieg des Rückzugs darstellt.
Steigender OI, während der Preis um 2,2 Prozent fällt und 918 Millionen US-Dollar an Long-Positionen liquidiert werden, bedeutet, dass es sich bei den eröffneten Positionen um Short-Positionen handelt, und die Finanzierungsrate bestätigt dies. Der Druck um 00:00 UTC am 15. Oktober war negativ und lag auf Jahresbasis um etwa minus 4,5 Prozent, bevor er um 08:00 UTC wieder auf plus 7 Prozent schwankte, da der Anstieg von 80.210 US-Dollar einige dieser Short-Positionen zum Eindecken zwang. Dies ist die gleiche Struktur wie am 7. Oktober, als die Short-Positionen zum ersten Verlust von 84.000 US-Dollar beitrugen und in der darauffolgenden Woche wieder durch diesen Wert gedrückt wurden.
Wenn 81.300 US-Dollar zurückgefordert und gehalten werden, bleiben die zwischen 80.200 und 81.700 US-Dollar eröffneten Shorts unter diesem Niveau gefangen und ein bescheidenes Spotgebot kann den Preis auf 83.000 US-Dollar zurücktreiben. Dies scheint zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Berichts zu geschehen, da BTC derzeit über 82.000 US-Dollar gehandelt wird. Wenn 81.300 US-Dollar dauerhaft verloren gehen, sind diese Shorts im Gewinn und die einzige Unterstützung ist die Spotnachfrage in den nächsten Kostenbasisbändern.
Die Finanzierungsraten lagen in der letzten Woche auf Jahresbasis zwischen negativen 4,5 Prozent und neun Prozent und schwanken von Sitzung zu Sitzung um Null, was bedeutet, dass keine Seite dafür zahlt, über die nächsten Stunden hinaus im Auge zu behalten.
Der Ausverkauf am 12. und 13. Oktober ließ Bitcoin von 83.777 US-Dollar bei der Eröffnung am Montag auf ein Tief von 81.054 US-Dollar am frühen Dienstag steigen, wobei der größte Teil dieser Abwicklung außerhalb von Bitcoin stattfand. Die Liquidationen aller Münzen und Börsen beliefen sich an den beiden Tagen auf insgesamt 987,5 Millionen US-Dollar, davon waren 773,8 Millionen US-Dollar Long-Positionen. Auf Bitcoin entfielen 217,1 Millionen US-Dollar (152,3 Millionen US-Dollar in Long-Positionen) und auf Ether 217,6 Millionen US-Dollar (156,9 Millionen US-Dollar in Long-Positionen). Die restlichen 552,8 Millionen US-Dollar oder 56 Prozent der Gesamtsumme stammten von anderen Altcoins. Die CPI-Sitzung und die Nachtpause wiederholten das Muster: Am 14. Oktober wurden Positionen im Wert von 436,1 Millionen US-Dollar aufgebaut, am 15. Oktober bisher 587,6 Millionen US-Dollar. Von diesen 1,02 Milliarden US-Dollar sind 918,2 Millionen US-Dollar Long-Positionen, wobei Bitcoin 210,4 Millionen US-Dollar aller Positionen ausmacht (185,4 Millionen US-Dollar an Long-Positionen) und alles andere die restlichen 79 Prozent ausmacht.
Im Vergleich dazu beliefen sich die Liquidationen allein am 8. Oktober auf insgesamt 1,19 Milliarden US-Dollar, davon entfielen 1,05 Milliarden US-Dollar auf Long-Positionen, wobei Bitcoin 303,9 Millionen US-Dollar ausmachte. In den vier Sitzungen vom 12. bis 15. Oktober hat der Markt nun 2 Milliarden US-Dollar liquidiert, mehr als beim Flush vom 8. Oktober, ohne dass die offenen Positionen von Bitcoin selbst gesunken sind. Wie wir weiter unten besprechen, ist es auf dem Altcoin-Markt, wo das Leverage-Problem weiterhin ungelöst ist.
Auch das institutionelle Kapital bleibt trotz der jüngsten Volatilität verankert. Der OI der Chicago Mercantile Exchange (CME) liegt bei etwa 110.000 BTC oder 17 Prozent des Gesamtwerts, was ein stabiles Basishandelsbuch widerspiegelt. Der jüngste Schuldenabbau konzentrierte sich auf unbefristete Verträge auf krypto-nativen Handelsplätzen, um kurzfristige Spekulationen auszuräumen.
Bei Bitfinex bleiben Margin-Shorts mit 246 BTC vernachlässigbar, während Margin-Longs etwa 89.600 BTC betragen. Angesichts der geringen Hebelwirkung auf der Short-Seite, die unseren eigenen Handelsplatz unter Druck setzen könnte, und eines begrenzten Überhangs auf der Long-Position, der zum Spülen benötigt wird, dürften kurzfristige Preisbewegungen überwiegend durch organische Kassamarktströme bestimmt werden, wobei der Einfluss von durch Derivate gesteuerten Liquidationen geringer ist.
Die Absicherung, die den Verbraucherpreisindex abfederte, dreht sich nun bis Freitag um 83.000 US-Dollar
Die bevorstehenden Optionsabläufe trennen die kurzfristige Event-Absicherung von der längerfristigen bullischen Positionierung. Bei Fälligkeit am 16. Oktober beträgt der fiktive OI 1,45 Milliarden US-Dollar mit einem Put/Call-Verhältnis von 1,85, das sich auf Puts an den Ausübungspreisen von 78.000 US-Dollar, 80.000 US-Dollar und 83.000 US-Dollar konzentriert. Im Gegensatz dazu sind bei Fälligkeit am 30. Oktober, die auf die Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (FOMC) am 27. und 28. Oktober folgt, fiktive OI in Höhe von 12 Milliarden US-Dollar mit einem Put/Call-Verhältnis von nur 0,52 vorhanden. Die Calls konzentrieren sich stark auf den Bereich zwischen 90.000 und 100.000 US-Dollar, was auf eine solide institutionelle Positionierung für Aufwärtspotenzial nach dem FOMC hindeutet.
Da der Kern-VPI über dem Konsens lag, blieb der Rückkaufwind des Händlers aus, den ein Inline-Wert erzeugt hätte, und die nächtliche Pause hat den Dreh- und Angelpunkt verschoben. Die 83.000 US-Dollar Puts, die am Mittwoch fast am Geld waren, sind jetzt etwa 1.700 US-Dollar im Geld, und insgesamt liegen etwa 2.300 Put-Kontrakte im Verfall am 16. Oktober über dem Spot. Die Händler, die diese Puts verkauft haben, sind Short-Futures gegen sie und werden diese Absicherungen bis zur Abrechnung am Freitag um 08:00 UTC beibehalten, was eine ständige Versorgungsquelle für die nächsten 22 Stunden darstellt. Die 78.000-Dollar- und 80.000-Dollar-Put-Positionen, die beiden größten Positionen, bleiben aus dem Geld und erhöhen das Angebot nur, wenn der Preis unter 80.000 US-Dollar liegt. Der Strike am Geld ist von 83.000 $ auf 81.000 $ gestiegen, wobei die implizite Volatilität dort bei 35,8 Prozent liegt. Der 30-Tage-Volatilitätsindex (DVOL) ist seit Mittwoch von 38,1 auf 39,7 gestiegen, sodass der Markt mehr für die Absicherung bei der Abwicklung zahlt, nicht weniger. Sobald die Kontrakte vom 16. Oktober abgeschlossen sind, verschwindet dieses Absicherungsangebot, weshalb eine Rückforderung von 81.300 US-Dollar am Freitagmorgen auf weniger Widerstand stoßen würde als die gleiche Bewegung heute.
Die CPI-Reaktion blieb innerhalb der Optionspreise, aber nur knapp.
Die volle Spanne am Mittwoch lag bei 3,3 Prozent, von 84.200 bis 81.447 US-Dollar, gegenüber der 2,6-Prozent-Standardabweichung, die für das Release-to-Settlement-Fenster impliziert wurde, und der Tag schloss 1,8 Prozent niedriger. Von hier aus impliziert der Optionsmarkt eine Standardabweichung von etwa 1,8 Prozent oder 1.450 US-Dollar bis zur Abrechnung am Freitag, was einer Spanne von etwa 79.850 US-Dollar bis 82.750 US-Dollar und etwa 81.300 US-Dollar entspricht. Die Obergrenze liegt unter dem Basispreis von 83.000 US-Dollar, sodass eine Bewegung zurück durch die im Geld liegenden Puts vor der Abwicklung ein Ein-Standard-Abweichungsereignis und nicht der Basisfall ist.
In den neun vorherigen CPI-Veröffentlichungen im Jahr 2026 betrug die mittlere Intraday-Spanne 3,4 Prozent. Sechs der neun Sitzungen schlossen höher, und jede Sitzung mit einer Intraday-Range von mehr als 3,5 Prozent schloss im Aufwärtstrend. Der Mittwoch war die vierte von zehn CPI-Sitzungen in diesem Jahr, die niedriger schlossen, mit einer Spanne von 3,3 Prozent, die genau auf dem Median lag. Das Muster der stark steigenden CPI-Tage ist also ungebrochen, bot aber dieses Mal keine Unterstützung.
On-Chain-Struktur: Der Mindestpreis wird durchbrochen und die nächsten Käufer liegen bei 80.400 $ und darunter
On-Chain-Vertriebsdaten zeigen, dass sich die Marktstruktur unter dem aktuellen Preis in der vergangenen Woche verstärkt hat, aber das Band, das sich verstärkt hat, wird jetzt getestet. Das in der Akkumulationszone von 81.300 bis 84.000 US-Dollar gehaltene Bitcoin-Volumen hat sich von 500.000 BTC am 6. Oktober auf 909.000 BTC am 15. Oktober fast verdoppelt (Checkonchain), und bei einem Preis von 81.300 US-Dollar liegt alles auf oder unter der Gewinnschwelle. Diese Inhaber sind die Break-Even-Verkäufer bei jedem Anstieg auf 82.000 bis 83.000 US-Dollar und das Kapitulationsrisiko bei jedem weiteren Rückgang, weshalb es wichtig ist, dass STH-SOPR am 15. Oktober (heute) unter 1 fällt.
Das Overhead-Angebot im Bereich von 84.000 bis 86.500 US-Dollar ist von 1,6 Millionen BTC auf 1,26 Millionen BTC zurückgegangen, da etwa ein Fünftel dieses Unterwasserangebots bei jüngsten Einbrüchen mit Verlust verkauft wurde, was den zukünftigen Verkaufsdruck verringert. Der Vorab-Anstieg vom Mittwoch auf 84.029 US-Dollar endete am unteren Rand dieses Clusters, die vierte Ablehnung dort in vier Sitzungen.
Trotz dieser Freigabe verbleibt ein dichtes Angebot von 913.000 BTC zwischen 84.140 und 85.114 US-Dollar. Um 84.500 US-Dollar auf Tagesschlussbasis zurückzugewinnen, ist daher eine anhaltende institutionelle Nachfrage über Spot-ETFs erforderlich, und dieser Test liegt außerhalb der Spanne dieser Woche.
Unterhalb des Preises ist das Bild konstruktiver. Der Rückgang über Nacht war erkauft: Der Kostenbasisbereich von 80.353 USD, der erste unter der Untergrenze, stieg zwischen den Messwerten vom 14. und 15. Oktober um etwa 47.000 BTC auf 227.000 BTC, und der Bereich von 77.600 USD bis 80.400 USD, der am Dienstag 814.000 BTC enthielt, umfasst jetzt 854.000 BTC. Käufer steigen unter die Untergrenze ein, während die jüngsten Käufer oberhalb der Untergrenze beginnen, mit Verlust zu verkaufen. Dies ist die Übergabe, die darüber entscheidet, ob es sich bei 81.300 US-Dollar um einen erneuten Test oder einen Zusammenbruch handelt.
Zwei wichtige On-Chain-Indikatoren haben sich von unterstützend zu grenzwertig entwickelt:
- Das Gewinnangebot hat ein neues Tief erreicht: Der Anteil des Angebots am Gewinn fiel zum Handelsschluss am Mittwoch auf 67,4 Prozent und am Donnerstag auf 67,1 Prozent und lag damit unter den am 12. Oktober veröffentlichten 67,9 Prozent und dem tiefsten Punkt des Rückgangs. Jedes neue Tief in diesem Wert bedeutet, dass kürzlich gekaufte Münzen unter Wasser sind und bei einem Aufschwung verkauft werden können. Eine Rückkehr über 81.300 US-Dollar bringt ihn nur auf etwa 70 Prozent. Die 75-Prozent-Bullenmarktschwelle (historischer Mittelwert: 74,7 Prozent) liegt nun über 84.500 US-Dollar und ist diese Woche außer Reichweite.
- Realisierter kurzfristiger Inhabergewinn (STH-SOPR): Das Verhältnis blieb während der CPI-Sitzung über 1 und lag am Mittwoch bei 1,0008, aber der Teilwert am Donnerstag liegt bei 0,998, dem ersten Druck unter 1 seit dem Flush vom 8. Oktober. Bei einem Teilwert handelt es sich nicht um die „mehrere Tage unter 1“, die unserer Meinung nach notwendig sind, um unsere Einschätzung zu entkräften, sondern es handelt sich um das Signal, auf den Schlusskurs zu achten. Ein ganztägiger Druck unter 1 würde bedeuten, dass die jüngsten Käufer nun mit Verlust in die Spannenuntergrenze verkaufen, anstatt sie zu halten. Da die STH-Kostenbasis bei 74.423 US-Dollar liegt, verfügen die Neuzugänge als Kohorte immer noch über einen nicht realisierten Gewinn von etwa neun Prozent, was das gesamte Kapitulationsrisiko gering hält, selbst wenn die Spätkäufer über 81.300 US-Dollar unter Wasser sind.
Darüber hinaus liegt die durchschnittliche Kostenbasis von US-Spot-Bitcoin-ETF-Investoren bei 84.354 US-Dollar, sodass der durchschnittliche ETF-Inhaber derzeit unter Wasser ist (ETF-MVRV 0,967). Ein Unterstützungscluster von 854.000 BTC, der sich zwischen 77.600 und 80.400 US-Dollar angesammelt hat, bietet sekundäre strukturelle Unterstützung über dem wahren Marktdurchschnitt von 77.476 US-Dollar.
Institutionelle Ströme: Die Spot-ETF-Nachfrage ist die ultimative Bestätigungsmetrik
Während makroökonomische Daten das Zeitfenster für Chancen schaffen, bestimmen die Spot-ETF-Ströme darüber, ob die Spanne unterschritten wird. Um den Jahreseröffnungskurs 2026 bei 87.722 US-Dollar anzustreben, benötigen Spot-ETFs aufeinanderfolgende Tage mit Nettozuflüssen, die sich dem September-Tagesdurchschnitt von 340 Millionen US-Dollar annähern, und das ist nicht die Frage dieser Woche.
Nach einem Abfluss von 65,4 Millionen US-Dollar am Montag, dem 12. Oktober 2026, kamen am nächsten Tag (13. Oktober 2026) Nettozuflüsse von 175,7 Millionen US-Dollar an, angeführt von FBTC. Die CPI-Sitzung kehrte das um: Am Mittwoch, dem 14. Oktober, kam es zu einem Nettoabfluss von 261,4 Millionen US-Dollar, wobei sowohl FBTC (minus 152,7 Millionen US-Dollar) als auch IBIT (minus 110,9 Millionen US-Dollar) verkauften, der größte Abfluss seit den 484,9 Millionen US-Dollar am 7. Oktober und der vierte Abfluss in sechs Sitzungen. Im Oktober liegen die Zuflüsse bis zum 14. Oktober nun bei etwa minus 540 Millionen US-Dollar. Der heutige Druck (erscheint am 16. Oktober) ist derjenige, der einen einzelnen risikoscheuen Tag von einem Run trennt. Ein zweiter Abfluss in Folge mit einem Preis unter 81.300 $ vervollständigt die Abwärtsbedingungen der Woche. Ein flacher oder positiver Druck, während der Preis das Niveau hält, hält den erneuten Testwert am Leben.
Die Spot-Ether-ETF-Flüsse kehrten am 13. Oktober 2026 mit Nettozuflüssen von 24,8 Millionen US-Dollar ins Positive und beendeten damit eine 10-tägige Abflussserie. Am 14. Oktober kehrten sie sich dann mit einem Nettoabfluss von 129,5 Millionen US-Dollar um, davon 109,8 Millionen US-Dollar von ETHA. ETH/BTC ist auf 0,0292 gefallen und liegt damit unter dem Niveau von 0,0298, das in der Woche als Bestätigung dafür festgelegt wurde, dass Altcoins nicht mehr unterdurchschnittlich abschneiden könnten. Beide Bedingungen, die am Dienstag nur knapp erfüllt wurden, sind nun gescheitert.
Altcoin-Dynamik: Altcoins führen erneut den Rückgang an
Altcoins bleiben anfällig für makroökonomische Volatilität. Es wird erwartet, dass sie aufgrund positiver Nachrichten weniger steigen als Bitcoin und aufgrund restriktiver Überraschungen weiter fallen, und die 36 Stunden seit der Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex haben die zweite Hälfte davon vollständig geliefert.
Während des Rückgangs vom 12. bis 13. Oktober wiesen Altcoins einen 3,2-fachen Abwärts-Beta-Multiplikator im Vergleich zu Bitcoin auf, mit einem durchschnittlichen Rückgang von 10,4 Prozent bei Altcoins gegenüber 3,3 Prozent bei BTC. Diese erhöhte Sensibilität ist auf die Positionierung von Derivaten zurückzuführen. Ende September 2026 übertraf das gesamte offene Interesse an Altcoins (41,4 Prozent des gesamten verfolgten Marktes von 140,7 Milliarden US-Dollar) zum dritten Mal in zwei Jahren den Marktanteil von Bitcoin (37 Prozent).
Wenn sich die spekulative Hebelwirkung in der Vergangenheit auf dünnere Altcoin-Liquiditätspools statt auf Bitcoin konzentriert, wird der Markt sehr anfällig für kaskadierende Liquidationen und Cross-Collateral-Margin-Calls.
Im Dezember 2024 löste ein ähnlicher Open-Interest-Crossover Liquidationen in Höhe von 1,58 Milliarden US-Dollar und einen Altcoin-Rückgang von 44,3 Prozent innerhalb von 90 Tagen aus. Eine vergleichbare Blitzliquidation im Oktober 2025 vernichtete innerhalb von 24 Stunden einen Hebel von 19 Milliarden US-Dollar, was zu einem Rückgang der Altcoins um 28,6 Prozent führte, während Bitcoin um 11,9 Prozent einbrach. Der jüngste Leverage-Flush Mitte Oktober, bei dem Altcoins 552,8 Millionen US-Dollar (56 Prozent) der gesamten Liquidationen ausmachten, verdeutlicht die anhaltenden Risiken eines erhöhten Derivatengagements.
Der Heißkerndruck erzeugte das gleiche Muster in kleinerem Maßstab. In der Stunde nach der Veröffentlichung fiel der Median von neun großen Altcoins auf Bitfinex um 2,5 Prozent auf seinen Tiefststand gegenüber 1,4 Prozent bei Bitcoin, was einem Verhältnis von 1,8 entspricht SUI (minus 3,8 Prozent), AVAX (minus 2,9 Prozent) und NAHE (minus 2,8 Prozent) am tiefsten. Am 15. Oktober 2026 um 13:45 UTC lag der mittlere Altcoin immer noch 1 Prozent unter seinem Niveau von 12:00 UTC gegenüber 0,5 Prozent bei Bitcoin, sodass der relative Schaden während der Erholung bestehen blieb. Bis die übermäßige Hebelwirkung beseitigt ist, wird erwartet, dass Altcoins bei jeder Erholung hinter Bitcoin zurückbleiben werden, wobei die 1,3-fache Erholungsquote der Woche als Obergrenze dient. Es wird erwartet, dass sie das Abwärtsverhältnis der drei Präzedenzfälle um das Zweifache auf das Vierfache ausweiten, wenn 81.300 US-Dollar nachgeben.
Von den am 14. und 15. Oktober liquidierten 1,02 Milliarden US-Dollar waren 79 Prozent Altcoins. Bis der Altcoin-Anteil des offenen Interesses wieder unter den von Bitcoin fällt, wird erwartet, dass Altcoins bei jeder Erholung hinter Bitcoin zurückbleiben werden, wobei das 1,3-fache Erholungsverhältnis der wöchentlichen Erholung als Obergrenze dient. Auf der anderen Seite sehen wir, dass das Verhältnis von 2x zu 4 bestehen bleibt, wenn 81.300 $ nachgeben.
Für eine nachhaltige Rotation hin zur Outperformance von Altcoins sind drei wichtige Bestätigungskennzahlen erforderlich: Der Gesamtanteil der offenen Altcoins fällt wieder unter den Marktanteil von Bitcoin. ETH/BTC hält sich über seinem wichtigen Unterstützungsniveau von 0,0298 (zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels wird es derzeit bei 0,0296 gehandelt, sodass diese Bedingung erfüllt sein könnte), und die US-Spot-Ether-ETF-Zuflüsse zeigen eine kontinuierliche Expansion, die durch den Abfluss von 129,5 Millionen US-Dollar am Mittwoch zurückgesetzt wurde.
Makroausblick und Schlüsselebenen
Der wichtigste makroökonomische Maßstab war ein Kern-VPI-Wert von 0,2 Prozent gegenüber dem Vormonat oder weniger, und die Druckdaten verfehlten diesen Wert. Der Wert von 0,3 Prozent brachte eine Zinserhöhung im Oktober wieder ins Spiel. Die CME FedWatch-Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung am 28. Oktober sprang in der Stunde nach der Veröffentlichung von etwa 22 Prozent auf fast 47 Prozent, bevor sie sich bei nahezu 26 Prozent einpendelte, wobei die Fed-Fonds-Futures immer noch mit einer Wahrscheinlichkeit von über 70 Prozent bewertet werden, dass sich in diesem Monat keine Änderung ergibt, während die Prognosemärkte die Zinserhöhung kurzzeitig mit über 50 Prozent einschätzten. Das vordere Ende bewegte sich zuerst, wobei die Zweijahresrendite um 13,1 Basispunkte gegenüber 9,3 Basispunkten für die Zehnjahresrendite stieg, und die Aktienreaktion war größer als die anfängliche Bewegung von Bitcoin. Der Nasdaq fiel am Mittwoch um zwei Prozent, seine Futures über Nacht um ein weiteres Prozent und der KOSPI um acht Prozent. Die nächsten Inputs sind die Bemerkungen des Fed-Vorsitzenden Warsh bei den IWF-Sitzungen am Freitag, dem PCE am 29. Oktober und der FOMC-Entscheidung am 28. Oktober. Die 30-Sitzungen-Korrelation von Bitcoin mit der 10-Jahres-Rendite lag Mitte der Woche am 7. Oktober bei minus 0,4, und da die 10-Jahres-Rendite bei 5,31 Prozent liegt und steigt, ist der Makrokanal für den Rest der Woche eher ein Gegenwind als ein Rückenwind.
Was wir für den Rest der Woche erwarten: Der Schießstand wird getestet und der Test ist noch nicht abgeschlossen. Unser Basisszenario geht davon aus, dass 81.300 US-Dollar zurückgefordert und in der Abrechnung am Freitag um 08:00 UTC festgehalten werden, da die nächtliche Pause eher auf neue Short-Positionierungen als auf Bitcoin-Long-Liquidationen zurückzuführen ist. Käufer fügten über Nacht etwa 40.000 BTC an Kostenbasis unter die Untergrenze hinzu, der größte Teil davon im Bereich von 80.353 US-Dollar, während die In-the-Money-Put-Absicherung, die den Markt versorgt, bei Abwicklung verschwindet.
Dieses Basisszenario scheitert an einer nachhaltigen Bewegung unter 81.300 US-Dollar mit einem zweiten ETF-Abfluss in Folge und einem ganztägigen STH-SOPR-Druck unter 1. In diesem Fall ändert sich unsere Sichtweise und 80.210 US-Dollar werden zum ersten Niveau, das es zu beobachten gilt. Der zweite Preis liegt bei 77.600 bis 80.400 US-Dollar, wobei 854.000 BTC im Angebot sind, und der wahre Marktdurchschnitt bei 77.476 US-Dollar ist die Referenz darunter. Der Aufwärtspfad öffnet sich erst wieder, nachdem 81.300 $ zurückerobert wurden: 83.000 $ ist der erste Widerstand, an dem die im Geld befindlichen Puts sitzen, dann 84.000 $ bis 84.500 $ und keiner wird erreicht, ohne dass die ETF-Zuflüsse zurückkehren.
SchlüsselebeneMarktbedeutungAnalytisches Ziel/Bedingungen: 84.500 US-Dollar Obergrenze des Makrowiderstands Erfordert täglichen Abschluss + ETF-Zuflüsse > 340 Mio. US-Dollar, um das Gewinnangebot von > 75 % zurückzugewinnen und Ziel 87.722 US-Dollar; diese Woche außer Reichweite 84.140 – 85.114 US-Dollar. Großer Kostenbasis-Density-Cluster (913.000 BTC). Erfordert eine punktuelle Absorption ohne Erweiterung der offenen Positionen, um den Angebotsüberhang zu beseitigen; abgelehnt bei 84.029 $ vor der Veröffentlichung des CPI; 83.000 $ Größter In-the-money-Put-Strike bei Ablauf am 16. Oktober; erster WiderstandHändler sichert sich gegen diese Puts ab und versorgt den Markt bis Freitag, 08:00 UTC; Eine Rückforderung ist nach der Abwicklung einfacher als zuvor. 81.300 $Structural Range Floor Support, im TestMuss zurückgefordert und bis zur Sitzung am Donnerstag gehalten werden; 909.000 BTC, die seit dem 6. Oktober darüber gekauft wurden, liegen jetzt bei der Gewinnschwelle oder darunter; scheitert mit einem zweiten ETF-Abfluss und STH-SOPR unter 1 für einen ganzen Tag. 80.210 $15. Oktober-Tief, unter dem 8. Oktober-Tief von 80.347 $. Ein anhaltender Durchbruch öffnet das Band von 77.600 $ bis 80.400 $; Der 80.353-Dollar-Behälter fügte über Nacht 47.000 BTC hinzu. 77.500 Dollar True Market Mean SupportUltimatives makroökonomisches Abwärtsziel in einem anhaltenden Risikoscheu-/Hot-CPI-SzenarioDer Beitrag Der heiße Kern-VPI übergibt das Schicksal von Bitcoin an die Erkennung von Strömen erschien zuerst auf Bitfinex-Blog.
