Auch „Brother Radar“ kann nicht mehr verkauft werden

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Auch „Brother Radar“ kann nicht mehr verkauft werden

Berg

2026.11.12 08:49

· Aus Peking

Volltext 4223 Wörter

Text | Berg, Autor I Xue Xingxing, Herausgeber I He Jian

Der Automobilmarkt befindet sich in einer Flaute, und auch Hesai, das Radare vertreibt, muss Verluste hinnehmen.

Am 10. November veröffentlichte Hesai Technology seinen Finanzbericht für das dritte Quartal 2026. Sowohl die Auslieferungen als auch der Umsatz lagen unter der Untergrenze der Prognose und blieben hinter den Erwartungen zurück.

Aus dem Finanzbericht geht hervor, dass Hesai Lidar im Quartal 729.700 Einheiten ausgeliefert hat. Obwohl es im Jahresvergleich um 65,3 % zunahm, lag es immer noch unter der vorherigen Schätzung des Managements von 800.000 bis 850.000 Einheiten. Das Betriebsergebnis für das Quartal belief sich auf 1,068 Milliarden Yuan, was einer Steigerung von 34,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und auch unter der Untergrenze der Prognose des Vorquartals von 1,1 Milliarden Yuan lag.

Das Management erklärte während der Gewinnmitteilung, dass einige Automobilhersteller ihre Verkaufsziele in diesem Jahr gesenkt hätten, was zu geringeren Lidar-Käufen als erwartet geführt habe. Gleichzeitig ist der Anteil preisgünstiger Produktlieferungen gestiegen, was auch dazu geführt hat, dass das Umsatzwachstum von Hesai deutlich hinter dem Versandvolumen zurückbleibt.

Die Nachzügler rücken bereits in großer Zahl an und greifen den „Radar Brother“ immer wieder an. Im dritten Quartal dieses Jahres lieferten Sagitar Juchuang und Tudatong rund 595.600 Einheiten bzw. 268.900 Lidars aus, mit Wachstumsraten von mehr als 200 % im Jahresvergleich, viel höher als Hesai.

Glücklicherweise konnte Hesai seine Gewinne halten. Im dritten Quartal betrug die Gesamtbruttogewinnmarge von Hesai 41 % und stieg damit in zwei aufeinanderfolgenden Quartalen. Der Betriebsgewinn des Lidar-Kerngeschäfts erreichte 145 Millionen Yuan, eine Steigerung von 88 % gegenüber dem Vorjahr.

Finanzbericht von Hesai Technology

Der Gesamtnettogewinn von Ji Hesai betrug jedoch nur 80,79 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 68,5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dies wird stärker durch den einmaligen Gewinn von rund 185 Millionen Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres beeinflusst. Ohne diesen Teil des Gewinns stieg der diesjährige Nettogewinn im Jahresvergleich um etwa 14 %.

Der Gewinn wurde teilweise durch Verluste im Neugeschäft ausgeglichen. Im dritten Quartal verdoppelte sich der Umsatz des strategischen Wachstumsgeschäfts (SGI) von Hesai, einschließlich Roboter-Leistungsmodulen und Kosmo, gegenüber dem Vorquartal auf 90,51 Millionen Yuan, aber auch die Betriebsverluste stiegen von 64,04 Millionen Yuan im Vorquartal auf 82,89 Millionen Yuan.

Hesai-Gründer und CEO Li Yifan hat volles Vertrauen in SGI. In diesem Jahr erreichte der kumulierte Umsatz von SGI 135 Millionen Yuan und übertraf damit das zu Jahresbeginn festgelegte Gesamtjahresziel von 100 Millionen Yuan. Das Management prognostizierte in der Gewinnmitteilung, dass das Gesamtjahresumsatzziel von SGI in diesem Jahr bei 200 bis 300 Millionen Yuan liegt und im nächsten Jahr 100 Millionen US-Dollar erreichen und die Gewinnschwelle erreichen wird.

Eines der Opfer des Automarktes

Im März dieses Jahres erhöhte Hesai seine Lidar-Auslieferungsprognose für das Gesamtjahr auf 3 bis 3,5 Millionen Einheiten. Damals war es gerade das erste Lidar-Unternehmen der Branche, das für das ganze Jahr einen GAAP-Gewinn verbuchte, nachdem es in einem Jahr 1,62 Millionen Radargeräte verkauft hatte. Das Management ist optimistisch, dass sich die Radarlieferungen sowohl für Autos als auch für Roboter im Jahr 2026 verdoppeln werden.

Nun ist diese Hoffnung erwartungsgemäß zerplatzt. Zum Ende des dritten Quartals dieses Jahres betrugen die kumulierten Lidar-Lieferungen von Hesai nur 1,83 Millionen Einheiten. Um die untere Grenze der bisherigen Erwartungen zu erreichen, müsste Hesai in den letzten drei Monaten mindestens weitere 1,17 Millionen Einheiten verkaufen. Bei der Telefonkonferenz gestern Abend verschwieg das Management stillschweigend die Erwähnung des Ziels von 3 Millionen Einheiten.

„Der Gesamtautomarkt ist schwächer als wir zu Jahresbeginn erwartet hatten.“ Fan Peng, CFO von Hesai, sagte bei der Telefonkonferenz, dass viele Autohersteller, darunter auch einige ihrer Kunden, ihre Umsatzziele für das Gesamtjahr in diesem Jahr gesenkt hätten. „Wenn Automobilunternehmen die Fahrzeugproduktion reduzieren, wird dies natürlich Auswirkungen auf die entsprechenden ADAS-Lidar-Käufe haben.“

Die guten alten Zeiten des Automarktes sind für immer vorbei. Nach Angaben der Passenger Car Association beliefen sich die Einzelhandelsverkäufe auf dem nationalen Pkw-Markt im Oktober dieses Jahres auf 1,643 Millionen Einheiten, was einem Rückgang von 27,1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. In den ersten 10 Monaten dieses Jahres erreichte der kumulierte Einzelhandelsabsatz von Personenkraftwagen 14,978 Millionen Einheiten, was einem Rückgang von 22,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Die Wachstumsrate der Sendungen ist gestoppt und auch der Umsatz von Hesai konnte sich nicht stabilisieren. Der Lidar-Geschäftsumsatz von Hesai belief sich im Quartal auf 978 Millionen Yuan, was einem Anstieg von 22,9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und 42 Prozentpunkte unter der Wachstumsrate der Lieferungen liegt. Berechnet durch Division des Lidar-Segmentumsatzes durch die Gesamtlieferungen beträgt der durchschnittliche entsprechende Umsatz pro Einheit etwa 1.340 Yuan, was viel weniger ist als etwa 1.802 Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres, hat sich aber von etwa 1.300 Yuan im zweiten Quartal dieses Jahres erholt.

Volumensteigerungen und Preissenkungen sind ein häufiges Problem in der gesamten Automobilindustrie, und auch Radarhersteller sind davor nicht gefeit. Im ersten Halbjahr dieses Jahres stiegen die Lidar-Verkäufe von Sagitar Juchuang im Jahresvergleich um 169,6 %, der Umsatz stieg jedoch nur um 30,2 %. Im gleichen Zeitraum stiegen die Lieferungen von Tudatong im Jahresvergleich um 364,8 %, der Umsatz stieg jedoch nur um 127,9 %.

Intelligentes Fahren dringt allmählich auch in preisgünstigeren Modellen vor, und ein Gewinnrückgang scheint unvermeidlich. In diesem Jahr wurde der Lidar der AT-Serie von Hesai von Wuling neu benannt, und die Lieferungen von Niedrigpreisprodukten nahmen zu. Die Bruttogewinnmarge von Hesai betrug im dritten Quartal 41 %, was einem Rückgang von 1,1 Prozentpunkten gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Der Finanzbericht führte den Rückgang der Bruttogewinnmarge auf den Anstieg des Umsatzanteils mit margenschwachen Produkten zurück.

Der Beitrag des Roboter-Lidar könnte die Auswirkungen des schwachen Automobilmarktes auf die Gewinne von Hesai bis zu einem gewissen Grad abgemildert haben. Fan Peng gab während der Gewinnmitteilung bekannt, dass das Liefervolumen von Lidar-Robotern zwar viel geringer ist als das von Automobilprodukten, Lidar-Roboter jedoch aufgrund höherer durchschnittlicher Verkaufspreise und Bruttogewinnmargen voraussichtlich etwa 50 % zum Umsatz des Lidar-Geschäfts in diesem Jahr beitragen werden.

Hesais Roboter-Lidar wird hauptsächlich in Szenarien wie Robotaxi, humanoiden Robotern und Rasenmährobotern eingesetzt. Im dritten Quartal lieferte dieser Geschäftsbereich 91.600 Einheiten aus, ein Rückgang von 35,6 % gegenüber dem Vorquartal, hauptsächlich weil ein Kunde von Rasenmäherrobotern aufgrund von Betriebsproblemen seine Käufe reduzierte. Allerdings verliefen die Lieferungen von High-End-Lidar, die in Robotaxi und humanoiden Robotern verwendet werden, besser als erwartet, wobei höhere Verkaufspreise einen Teil der Auswirkungen der Niedrigpreisprodukte ausgleichen konnten.

Aus dem Finanzbericht geht hervor, dass der Betriebsgewinn des Lidar-Kerngeschäfts von Hesai im dritten Quartal dieses Jahres 145 Millionen Yuan erreichte, was einem Anstieg von 88 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, und dass die Betriebsgewinnmarge von etwa 9,7 % im gleichen Zeitraum des Vorjahres auf 14,9 % stieg. Obwohl die Betriebskosten der Gruppe im Jahresvergleich um 46 % stiegen, flossen die Neuinvestitionen hauptsächlich in strategische Wachstumsunternehmen. Laut Fan Peng sind die Betriebskosten des Lidar-Kerngeschäfts nach Ausschluss dieses Teils der Investition im Vergleich zum Vorjahr sogar gesunken.

Hesai ist nicht mehr bereit, sich auf einen Preiskampf einzulassen. Fan Peng sagte bei der Telefonkonferenz, dass Hesais Spielraum für weitere erhebliche Kostensenkungen durch technologischen Fortschritt nach Jahren der Kostensenkung bei selbst entwickelten Chips und Kernkomponenten in Zukunft relativ begrenzt sei. Wenn die Preise um jeden Preis weiter gesenkt werden, kann dies der Produktqualität und -zuverlässigkeit schaden. „Wir sind nicht bereit, einen solchen Kompromiss einzugehen.“

Fan Peng sagte, dass der Preiswettbewerb auf dem ADAS-Lidar-Markt allmählich rationaler werde. Gemäß dem unterzeichneten Vertrag für 2027 wird erwartet, dass der Preis und die Gewinnspanne der Produkte der ATX-Serie weiterhin stabil bleiben und die Gewinnspanne im nächsten Jahr die gleiche sein wird wie in diesem Jahr.

Ohne mehr Spielraum für Kostensenkungen kann Hesai nur hoffen, teurere und mehr Radare verkaufen zu können. Sie gaben in ihrem Finanzbericht bekannt, dass die High-End-ET-Serie von fünf Automobilherstellern neu benannt wurde und ein Gesamtauftragsvolumen von über einer Million vorliegt. Eine weitere Möglichkeit besteht darin, ein Fahrzeug mit mehr Radargeräten auszustatten. Die FT-Serie von Hesai, die zur seitlichen und toten Winkelerkennung eingesetzt wird, hat kürzlich Nullverkäufe und eine Auszeichnung von einem europäischen Automobilhersteller erhalten.

Li Yifan glaubt, dass Lidar immer noch die Geschäftsgrundlage von Hesai ist und weiterhin stabile Gewinne erzielen und Cashflow schaffen kann. Er sagte, dass mit der Implementierung des autonomen L3-Fahrens der High-End-Lidar-Markt wachsen werde. Gleichzeitig werden mehr Radargeräte an Fahrrädern, preisgünstigere Modelle und die Ausweitung des Exportmarktes das Wachstum des Lidar-Geschäfts von Hesai fördern.

Doch nichts davon scheint auszureichen, um die allgemeine Schwäche auf dem Automobilmarkt auszugleichen. Hesai erwartet für das vierte Quartal einen Umsatz von 1,1 bis 1,15 Milliarden Yuan. Basierend auf 1,001 Milliarden Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres beträgt die jährliche Wachstumsrate etwa 10 bis 15 %, was weit unter der Wachstumsrate von 34,3 % im dritten Quartal liegt. Berechnet auf der Grundlage der neuesten Prognosen wird das Gesamtjahresumsatzwachstum von Hesai im Jahr 2026 etwa 22,5 % bis 24,2 % betragen, was ebenfalls niedriger ist als die 45,8 % im Jahr 2025.

Sharpa hält den Roboter hoch

Während Hesais Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des zweiten Quartals vor drei Monaten erläuterte Hesai-Gründer Li Yifan die neue Vision des Unternehmens – die Expansion von einem Lidar-Anbieter zu einer Full-Stack-Infrastrukturplattform für Robotik und physische KI.

Nach der Beschreibung von Li Yifan besteht diese Plattform aus drei Aspekten: Wahrnehmung, Verstehen und Handeln und entspricht den drei aktuellen Geschäftsbereichen von Hesai: Lidar, räumliche Intelligenz von Kosmo und Roboterleistungsmodule.

Unter ihnen ist das Roboter-Leistungsmodul das schnellste. Dies ist eine Kernkomponente, die in Robotergelenken und geschickten Händen verwendet wird. Laut Li Yifans Einführung handelt es sich hierbei um einen potenziellen Billionen-Dollar-Markt. „Ein humanoider Roboter in Originalgröße benötigt möglicherweise mehr als 100 Sätze von Leistungsmodulen, und die Kosten für diese Teile können sogar mehr als die Hälfte der Stückliste der gesamten Maschine ausmachen.“

Im zweiten Quartal dieses Jahres begann Hesai mit der Auslieferung von Leistungsmodulen für geschickte Hände an Kunden und erzielte erstmals Umsatzerlöse. Das kumulierte Auslieferungsvolumen im Quartal überstieg 10.000 Einheiten. Hesai sagte, dass im dritten Quartal auch das Ganzkörpergelenkmodul in die Massenproduktionsphase eingetreten sei.

Aus dem Finanzbericht geht hervor, dass Hesai im dritten Quartal 23.405 Sätze Roboter-Leistungsmodule ausgeliefert hat, was einer Steigerung von 97 % gegenüber dem Vormonat entspricht, und dass in den ersten drei Quartalen insgesamt 35.295 Sätze ausgeliefert wurden. Hesai hat seine monatliche Produktionskapazität nun auf 10.000 Einheiten erhöht und das Management geht davon aus, dass die Auslieferungen für das Gesamtjahr im nächsten Jahr einen sechsstelligen Wert erreichen werden.

Das Problem ist jedoch, dass diese Leistungsmodule derzeit hauptsächlich an Sharpa verkauft werden, ein anderes Unternehmen, das vom gleichen Hesai-Gründerteam gegründet wurde.

Im Jahr 2024, ein Jahr nach dem Börsengang von Hesai, gründeten Hesai-CEO Li Yifan, CTO Xiang Shaoqing und Chefwissenschaftler Sun Kai gemeinsam das Roboterunternehmen Sharpa. Die Medien nannten es „das zweite gemeinsame Unterfangen von drei Leuten“.

Sharpa war der erste, der Investitionen von Hesai erhielt. Im April 2025 investierte Hesai etwa 100 Millionen Yuan, um etwa 10 % des Eigenkapitals von Sharpa zu erwerben. Doch im August desselben Jahres verkaufte Hesai seine gesamte Beteiligung für rund 276 Millionen Yuan. Da die Gründer von Hesai jedoch weiterhin gemeinsam und indirekt die Mehrheit der Stimmrechte von Sharpa halten, handelt es sich bei den Transaktionen zwischen den beiden Parteien immer noch um miteinander verbundene Transaktionen.

Im August dieses Jahres kündigte Sharpa eine kumulative Finanzierung von 4,5 Milliarden Yuan mit einer Post-Money-Bewertung von über 22 Milliarden Yuan an. Zu den Investoren zählen Internetunternehmen wie Alibaba, Meituan, Tencent, JD.com und Transsion sowie führende Investmentinstitute wie Sequoia China, Qiming Venture Partners, Meituan Longzhu und Guanghe Venture Capital.

Derzeit hat Sharpa Produkte auf den Markt gebracht, darunter den humanoiden Roboter D01 und die geschickte Hand W02, die beide die Leistungsmodule von Hesai verwenden. Li Yifan gab während der Gewinnmitteilung zu, dass Sharpa immer noch der größte Kunde von Hesai Power Modules ist.

Tatsächlich entsprechen die Einnahmen aus dem gesamten strategischen Wachstumsgeschäft von Hesai fast der Geschäftsgröße von Sharpa. Im zweiten Quartal dieses Jahres erzielte das strategische Wachstumsgeschäft erstmals einen Umsatz von 44,94 Millionen Yuan, der ausschließlich aus Roboter-Leistungsmodulen stammte. Laut dem Halbjahresbericht von Hesai verkaufte Hesai im ersten Halbjahr 2026 Roboter-Leistungsmodule an Sharpa und erbrachte damit verbundene Fertigungs- und Supportdienstleistungen, was einen Umsatz von 44,9 Millionen RMB bestätigte.

Im dritten Quartal verdoppelte sich der Umsatz des strategischen Wachstumsgeschäfts von Hesai gegenüber dem Vorquartal auf 90,51 Millionen Yuan, und der Umsatz mit verbundenen Parteien erreichte im gleichen Zeitraum 90,32 Millionen Yuan, was einer Differenz von nur etwa 190.000 Yuan entspricht. In Kombination mit den im Halbjahresbericht offengelegten Transaktionen mit verbundenen Parteien werden diese Einnahmen wahrscheinlich von Sharpa stammen.

Trotz der kontinuierlichen Ausweitung des Transaktionsvolumens zwischen den beiden Parteien musste Hesai Mitte des Jahres dringend die Obergrenze der damit verbundenen Transaktionen mit Sharpa erhöhen. Im Juli dieses Jahres schlug Hesai vor, die Obergrenze für Transaktionen mit verbundenen Parteien zwischen den beiden Parteien im Jahr 2026 von 100 Millionen Yuan auf 300 Millionen Yuan zu erhöhen und die Kosten plus Gewinnmarge der damit verbundenen Produkte und Dienstleistungen zu erhöhen.

Li Yifan scheute bei der Gewinnmitteilung nicht vor der Beziehung zu Sharpa zurück, betonte jedoch, dass man sich nicht nur auf einen Kunden verlassen werde. „Die von Sharpa demonstrierte Roboterleistung hat auch die Aufmerksamkeit einiger führender KI-Unternehmen auf sich gezogen. Diese Unternehmen haben kürzlich ihre eigenen humanoiden Roboterstrategien angekündigt, und wir haben bereits einige von ihnen kontaktiert.“ sagte Li Yifan.

Die Kosmo-Plattform, die in diesem Quartal gerade erst zum Umsatz beigetragen hat, befindet sich noch in der frühen Phase der Implementierung. Im Oktober dieses Jahres veröffentlichte Hesai offiziell die Kosmo-Plattform für räumliche Intelligenz, um seine Einnahmequellen auf den Verkauf von Weltraumkameras, Software-Abonnements und die Lizenzierung von 3D-Assets auszuweiten. Derzeit hat Kosmo mit Pixar RenderMan, Galaxy Universal und Amap zusammengearbeitet. Li Yifan sagte, dass sich Kosmo in diesem Jahr weiterhin auf den Hardware-Verkauf konzentrieren werde.

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