Der kontinuierliche Ausbau von KI-Rechenzentren hat die Nachfrage nach optischen Hochgeschwindigkeitskommunikationskomponenten erhöht, was auch den Preis und den industriellen Wert von Chips für Dauerstrichlaser (CW-Laser) in die Höhe getrieben hat. Marktforschungen weisen darauf hin, dass im Zuge der schrittweisen Verlagerung der optischen Kommunikationsarchitektur von traditionellen steckbaren optischen Modulen (Pluggable) zu Near-Package-Optiken (NPO) und Co-Packaged-Optiken (CPO) der Stückpreis von Laserchips erhebliche Unterschiede aufweist. Der Preis einiger Hochleistungsprodukte hat 50 bis 75 US-Dollar pro Einheit erreicht, was deutlich über dem bisherigen Niveau von nur 0,2 bis 0,5 US-Dollar für Kommunikationslaserchips liegt.

Gelassenheit 10. NovemberAktie Die CW-Laser-Marktanalyse des AI Data Center weist darauf hin, dass diese Welle von Branchenveränderungen nicht nur einen Anstieg der Lieferungen bedeutet, sondern, was noch wichtiger ist, eine Verbesserung der optischen Kommunikationsarchitektur, die es Laserlieferanten ermöglicht, Produkte mit höheren Spezifikationen zu verkaufen und höhere durchschnittliche Verkaufspreise (ASP) und Bruttogewinnmargen zu erzielen.

Bei der Modernisierung der optischen Kommunikationsarchitektur weist der Laserchip ASP eine Lücke von mehreren bis Dutzenden auf

CW-Laser (Continuous Wave Laser) sind eine wichtige Lichtquelle in optischen Kommunikationssystemen. Es ist für die Bereitstellung einer stabilen, kontinuierlichen Laserleistung und die anschließende Umwandlung elektrischer Signale in optische Signale durch Modulatoren für eine Hochgeschwindigkeits-Datenübertragung verantwortlich.

In einem KI-Rechenzentrum müssen GPUs, Switches und andere Computergeräte große Datenmengen austauschen. Da die Übertragungsbandbreite immer weiter zunimmt, stoßen herkömmliche Kupferkabel zunehmend auf Einschränkungen hinsichtlich Entfernung, Signalverlust und Stromverbrauch, und auch die Bedeutung der optischen Kommunikation hat zugenommen.

Unter anderem steigt der Wert von CW-Lasern mit der Verbesserung der Leistungsspezifikationen und der optischen Architektur. Serenity zitierte Branchenumfragen und Bewertungen der Maklerunternehmen Nomura und Mizuho, ​​um die Preise verschiedener Produkte zu ermitteln. Im Vergleich zur Vergangenheit kosteten herkömmliche Kommunikationslaserchips jeweils etwa 0,2 bis 0,5 US-Dollar, und der Preis für Hochleistungslaserprodukte war Dutzende Male unterschiedlich.

Dies erklärt auch, warum sich die Investitionslogik der optischen Kommunikationsbranche ändert: Der Markt konzentriert sich nicht mehr nur auf die Lieferung optischer Module, sondern beginnt, sich auf den Wert optischer Komponenten in einem einzelnen System (Content per System) zu konzentrieren.

Insbesondere NPO (Near-Packaged Optics) und CPO (Co-Packaged Optics) integrieren optische Komponenten weiter in Schaltchips oder Computerchips, was voraussichtlich die Nachfrage nach externen Hochleistungslichtquellen erhöhen wird.

Am Beispiel von CPO kann die Lichtquelle über eine externe Laserlichtquelle (ELS) bereitgestellt werden, sodass der Laser selbst nicht im selben Gehäuse wie der Hochtemperatur-Schalter-ASIC untergebracht werden muss, während die Effizienz und Zuverlässigkeit der optischen Übertragung erhalten bleibt.

Coherent erweist sich als Hauptnutznießer, ein langfristiger 2-Milliarden-Dollar-Deal sorgt für Transparenz bei der Nachfrage

Unter den verwandten Lieferanten ist Serenity der Ansicht, dass Coherent (NASDAQ: COHR) derzeit eine relativ ideale Risiko-Ertrags-Wahl ist, vor allem weil das Unternehmen recht spezifische langfristige Aufträge gesichert hat.

Coherent gab am 4. November seine Finanzergebnisse für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 bekannt und kündigte die Unterzeichnung eines fünfjährigen langfristigen Liefervertrags (LTA) mit einem Gesamtwert von etwa 20 Milliarden US-Dollar mit einem großen KI-Unternehmen an, der die integrierte optische Technologieplattform PhotonLink abdeckt.

Der CEO des Unternehmens, Jim Anderson, gab auf der Konferenz bekannt, dass sich dieser Auftrag auf 400-mW-CW-Laser konzentriert, der tatsächliche Lieferumfang jedoch nicht nur Laserchips, sondern auch höherwertige optische Lösungen umfasst, die voraussichtlich Anfang 2028 zum Umsatz beitragen werden.

Darüber hinaus hat Coherent im März dieses Jahres eine mehrjährige strategische Zusammenarbeit mit NVIDIA geschlossen. NVIDIA verpflichtete sich nicht nur zum Kauf von Produkten im Milliardenwert, sondern investierte auch 2 Milliarden US-Dollar, um Coherent bei der Erweiterung der Produktionskapazität, der Forschung und Entwicklung sowie des US-amerikanischen Fertigungslayouts zu unterstützen.

In Bezug auf die finanzielle Leistung erreichte Coherent im ersten Quartal einen Umsatz von 2,37 Milliarden US-Dollar, was einer Steigerung von 56 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Umsatz im Rechenzentrums- und Kommunikationsgeschäft stieg im Vergleich zum Vorjahr um 79 %, was zeigt, dass sich die Nachfrage nach optischer KI-Kommunikation im tatsächlichen Betrieb widergespiegelt hat. Das Unternehmen sagte außerdem, dass der Umsatz von PhotonLink im Märzquartal 2027 voraussichtlich 100 Millionen US-Dollar übersteigen und bis Ende 2027 in einem einzigen Quartal mehr als 250 Millionen US-Dollar erreichen wird.

Die Investitionslogik der vier Anbieter optischer Kommunikation geht auseinander

Neben Coherent bot Serenity auch unterschiedliche Ansichten zu drei anderen börsennotierten Unternehmen.

Kohärent (COHR)

  • relativ robust
  • Verfügt über ein fünfjähriges LTA in Höhe von 20 Milliarden US-Dollar und eine mehrjährige Partnerschaft mit NVIDIA.
  • Der 400-mW-CW-Laser ist das Kernprodukt des neuen Vertrags.
  • Der Vorteil liegt in der Auftragstransparenz und der Aktualisierung des Produktportfolios, was für Anleger geeignet ist, die keine zu große Ausführungsunsicherheit in Kauf nehmen möchten.

Lumentum (LITE)

Bewertungs- und Transaktionsrisiko

  • Der Geschäftsbetrieb selbst weist weiterhin eine positive Dynamik auf.
  • Aber Marvell kündigte am 2. November an, Lumentum im Rahmen eines All-Stock-Deals zu übernehmen, wobei der Aktienkurs und die Bewertung den Bedingungen der Fusion unterliegen würden.
  • Der Deal im Tausch gegen 4,5 Marvell-Aktien für jede Lumentum-Aktie soll im ersten Halbjahr 2028 abgeschlossen werden.

Serenity geht davon aus, dass die aktuelle Bewertung durch M&A-Prämien und den Druck bei der Vertragsstruktur beeinflusst wird, und hat daher eine negative Einschätzung zu LITE abgegeben.

Angewandte Optoelektronik (AAOI)

Hohes Wachstum, hohes Ausführungsrisiko

  • Die Sichtbarkeit der Marktnachfrage ist äußerst hoch und Serenity schätzt, dass das Unternehmen kurzfristig neue langfristige Lieferverträge im Wert von 5 bis 7 Milliarden US-Dollar abschließen kann.
  • Die Hauptprobleme sind Produktionsausführungsfähigkeiten und Engpässe in der Produktlieferkette.
  • Der aktuelle Geschäftsschwerpunkt des Unternehmens liegt auf steckbaren optischen Modulen und unterliegt Lieferengpässen bei DSP und anderen Komponenten.
  • Sollte anschließend ein neues groß angelegtes LTA angekündigt werden, könnte dies zu einem wichtigen Katalysator für die Erholung des Aktienkurses werden.

Sivers Semiconductors (SIVE)

Kapazitätserweiterungs- und Zertifizierungsrisiken

  • Das Unternehmen erweitert aktiv seine Laserproduktionskapazität mit dem Ziel, die optischen Kommunikationsanforderungen von KI-Rechenzentren zu erfüllen.
  • Serenity ist besonders optimistisch, was den potenziellen Umsatzwert seiner Kapazitätserweiterung angeht.
  • Es besteht jedoch immer noch Unsicherheit über die Kundenzertifizierung (Qualifizierung) für neue Produkte, und es ist entscheidend, ob damit die Lücke in der Produktionskapazität erfolgreich geschlossen werden kann.
  • Auch wenn der Markt knapp ist und der Zertifizierungsfortschritt der Kunden zurückbleibt, kann es sein, dass neue Produktionskapazitäten nicht sofort in Einnahmen umgewandelt werden.

dieser Artikel Serenity spricht über vier Aktien der optischen Kommunikation: optimistisch bei Coherent, negativ bei Lumentum erschien erstmals in Kettennachrichten ABMedia。