Uniswap, eine führende dezentrale Börse (DEX) im Ethereum-Netzwerk, verzeichnete innerhalb von fünf Wochen einen starken Rückgang ihres Marktanteils im Handelspaar USDC-USDT von 58 % auf 36 %. Trotz des Rückgangs des Anteils blieb das wöchentliche Handelsvolumen von Uniswap für das Währungspaar stabil zwischen 1 und 1,3 Milliarden US-Dollar, während das Gesamtvolumen für das Währungspaar erheblich anstieg und von etwa 2,3 Milliarden US-Dollar auf über 3,3 Milliarden US-Dollar stieg.

Hauptkonkurrenten gewinnen an Boden

Das USDC-USDT-Paar ist derzeit der aktivste DEX-Markt von Ethereum und verzeichnet ein tägliches Handelsvolumen von etwa 480 Millionen US-Dollar, fast doppelt so viel wie das USDC-WETH-Paar. Als das Volumen stark anstieg, absorbierten andere Plattformen den Anstieg, was zu einer Veränderung der Marktlandschaft führte.

Der Kryptowährungsanalyst Tom Wan betonte, dass die Konkurrenzprotokolle Fluid und Metric in diesem Zeitraum deutliche Zuwächse verzeichneten. Metric erhöhte seinen Anteil am Volumen des Paares von 0,6 % auf 14 %, während Fluid seinen Anteil stabil im Bereich von 20 % bis 28 % hielt. Aero, ein weiterer Neuzugang, stieg von 0 % auf 6 % des Handelsvolumens des Paares.

Mini-Wörterbuch: Fluid und Metric sind aufstrebende Liquiditäts- und Handelsplattformen, die im DEX-Ökosystem konkurrieren, alternative Handelsplätze für Stablecoin-Swaps bieten und innovative Liquiditätsmechanismen nutzen, um große Händler anzuziehen.

Das wöchentliche Wachstum des Gesamtvolumens des Paares um etwa 1 Milliarde US-Dollar ging hauptsächlich an andere Handelsplätze als Uniswap. Die Verschiebung war bei größeren Transaktionen am deutlichsten, was die Dominanz von Uniswap in diesem Segment stark beeinträchtigte.

Innerhalb von fünf Wochen sank der Anteil von Uniswap an Transaktionen im USDC-USDT-Paar über 1 Million US-Dollar von 85 % auf 44 %, während der Anteil von Fluid in diesem Segment von 10 % auf 43 % stieg. Auch bei mittelgroßen Aufträgen zwischen 100.000 und 1 Million US-Dollar verzeichnete Metric deutliche Zuwächse, die von 7 % auf 28 % stiegen, während der Anteil von Uniswap von 36 % auf 21 % sank.

Bei kleineren Geschäften unter 10.000 US-Dollar sank der Anteil von Uniswap geringfügiger von 50 % auf 44 % und blieb weiterhin führend. Metric steigerte seinen Anteil in diesem Segment von 7 % auf 16 %, während der Marktanteil von Uniswap über alle Handelsgrößen hinweg zurückging.

Rolle der Liquiditätstiefe und Volatilität

Analyst Tom Wan führte die Verschiebung auf die Liquiditätstiefe auf den Live-Marktpreis in volatilen Zeiten und nicht auf Gebührenänderungen zurück, da die Gebühren von Uniswap für USDC-USDT-Pools nach wie vor zu den niedrigsten gehören und zwischen 0,07 und 0,12 Basispunkte liegen.

In der zweiten Oktoberhälfte führten Änderungen des USDT-Preises zu ausgeprägter Volatilität. Uniswap verzeichnete einen deutlichen Rückgang der aktiven Liquidität zum Live-Preis; In seinem Hauptpool sank die aktive Tiefe von etwa 900.000 US-Dollar pro Basispunkt am 15. Oktober auf 310.000 US-Dollar am 28. Oktober. In diesem Zeitraum trat auch Aero in den Markt ein und eroberte schnell etwa 6 % des Handelsvolumens.

Alternative Plattformen wie Fluid und Metric waren von dieser Volatilität weniger betroffen. Fluid bezieht Liquidität aus Kredittresoren und bietet Flexibilität rund um einen zentralen Preis, während die Market Maker von Metric aus ihrem eigenen Bestand zu aktuellen Preisen handeln. Diese Mechanismen stellten sicher, dass sie bei großen Transaktionen die Liquidität aufrechterhalten konnten, was Orderaggregatoren dazu veranlasste, größere Transaktionen über Uniswap an diese Handelsplätze zu senden.

Tom Wan betonte, dass die Liquiditätstiefe und nicht Gebühren oder technische Pool-Einstellungen der Schlüsselfaktor für die Neuausrichtung der Marktanteile unter den DEXs seien, die das Währungspaar USDC-USDT handeln.

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