Los precios de la carne de cerdo siguen bajando, lo que le da al "Rey del Cerdo de Yunnan" más oportunidades de perfeccionar su segunda generación

Este artículo puede contener una traducción automática. Consulta la fuente original para verificarlo.

Los precios de la carne de cerdo siguen bajando, lo que le da al "Rey del Cerdo de Yunnan" más oportunidades de perfeccionar su segunda generación

colección de medios de origen

2026.11.10 18:07

· Desde Cantón

Texto completo 2614 palabras

Texto | Yuan Media Hui, autor | Hu Qingmu

Otro controlador real de una empresa que cotiza en bolsa se divorció.

El gigante porcino de Yunnan, Shennong Group, anunció recientemente que el presidente He Zuxun y Luo Wanyu habían terminado su matrimonio.

Según el acuerdo de división de propiedad, He Zuxun transfirió el 30% de los 261 millones de acciones del Grupo Shennong, o 78,305 millones de acciones, a su ex esposa. Calculado sobre la base del precio de cierre de 31,7 yuanes por acción el día del anuncio, el valor de mercado correspondiente es de aproximadamente 2.482 millones de yuanes. Al mismo tiempo, las dos partes firmaron un acuerdo de acción concertada y aún mantuvieron el control de la sociedad cotizada.

Actualmente, el precio del cerdo extranjero a tres yuanes ha caído por debajo de los 9 yuanes/kg, la relación cerdo-grano sigue siendo inferior a la línea de pérdidas y ganancias, la temporada alta de decapado es limitada y la industria ha tocado fondo por segunda vez. El flujo de caja es el sustento de las empresas porcinas en estos momentos.

Shennong Group está respondiendo activamente al ciclo del cerdo: las empresas que cotizan en bolsa están ajustando presupuestos, reduciendo la expansión y priorizando el flujo de caja en la parte inferior del ciclo.

En septiembre de este año, el costo total del Grupo Shennong fue de 11,6 yuanes/kg, el costo de destete fue de 240 yuanes/cabeza, el PSY fue de 32 cabezas y la relación alimento-carne fue de 2,47. Shennong Group declaró en la tercera reunión trimestral de intercambio de inversores que los costos totales de reproducción de la compañía se encuentran actualmente en el primer escalón de la industria y que las mejoras de costos provienen de múltiples optimizaciones en el lado de la producción.

Responder activamente al ciclo del cerdo.

La cría de cerdos es una industria típica con ciclos fuertes y activos pesados, y el flujo de caja es el sustento de la empresa.

A principios de noviembre llegó según lo previsto la tradicional temporada alta de curado y curado de medias, pero la demanda no fue tan fuerte como se esperaba. Junto con las ventas concentradas de existencias en el primer período y la continua supresión de la oferta, el mercado interno porcino tocó fondo por segunda vez.

La relación actual entre cerdo y grano es de aproximadamente 3,85:1, que es significativamente menor que el punto de equilibrio de 6:1. La industria generalmente pierde dinero con cada venta y la mayoría de las empresas porcinas continúan consumiendo efectivo para superar el fondo.

El Grupo Shennong no ha podido sobrevivir solo. Los ingresos en los tres primeros trimestres aumentaron un 5% hasta los 4.120 millones de yuanes. El beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue negativo y el flujo de caja operativo siguió saliendo. En este sentido, Shennong Group explicó que se debía principalmente al aumento de las ventas de cerdos, pero a la disminución del precio de venta en comparación con el mismo período del año pasado.

Esto refleja el objetivo principal actual de los gigantes de la cría de cerdos de Yunnan: sobrevivir.

Shennong Group tomó la iniciativa de frenar su expansión.

Entre ellos, en el lado del capital, Shennong Group planeó un aumento fijo de procedimiento simple de 290 millones de yuanes y canceló activamente la solicitud, cerrando temporalmente el canal de financiación de capital. En cuanto a la capacidad de producción, el proyecto de granja porcina Guangxi Longmen cuya inversión y construcción originalmente se planeaba fue suspendido en julio de 2026, lo que ralentizó el ritmo de expansión interregional.

Además, Shennong Group ha comenzado a fortalecer la gestión y el control de los recursos financieros, centrándose en inclinarse hacia su campamento base. En abril de 2026, se centrará en aumentar el capital en las filiales locales de cría de ganado de Yunnan, como Wenshan, Eryuan y Huaping. Mantendrá su base de capacidad de producción madura, controlará estrictamente los nuevos gastos de capital y concentrará su efectivo limitado en negocios con mayor certeza.

En el contexto de la desaceleración del ciclo porcino, Shennong Group también se ha vuelto más cauteloso en sus retornos a los accionistas. A juzgar por la trayectoria histórica de los retornos para los accionistas, su estrategia de dividendos está altamente ligada a las ganancias del ciclo del cerdo.

En 2021 y 2022, cuando la industria esté en auge y el Grupo Shennong sea rentable, implementará dividendos en efectivo anuales según lo programado; en 2023 y 2024, cuando los precios del cerdo caigan y las pérdidas continúen, los dividendos se suspenderán en consecuencia.

En 2025, el mercado se recuperará por etapas. Shennong Group aprovechó la ventana de ganancias y lanzó un dividendo a cuenta. También fue la única distribución de efectivo semestral desde su salida a bolsa. Sin embargo, el informe anual volvió a dejar de distribuirse. Al entrar en 2026, la industria todavía se encuentra en un ciclo de ajuste y Shennong Group continúa dejando de lado su plan de dividendos y manteniendo la prioridad en la retención de fondos para garantizar la producción y las operaciones.

Al final del tercer trimestre de 2026, la relación activo-pasivo del Grupo Shennong era solo del 46%, con una reserva de capital total de aproximadamente 2 mil millones de yuanes. La relación activo-pasivo se encontraba en un rango bajo entre las empresas de cría de cerdos que cotizan en bolsa.

Una nueva variable en la herencia familiar

Las empresas que cotizan en bolsa son cuidadosas en todos los aspectos, pagan dividendos con cautela y frenan la expansión exterior. Todos los acuerdos de capital se centran en superar el ciclo y garantizar el flujo de caja. En el contexto de la misma ventana inferior de la industria, la división de la propiedad del actual controlador obviamente ha llamado mucho la atención.

Sin embargo, los efectos colaterales de esta división pueden reflejarse más en la estructura de control familiar.

Según el anuncio, el presidente del Grupo Shennong, He Zuxun, originalmente poseía directamente el 49,6% de las acciones de la empresa. Esta vez transfirió 78.305 millones de acciones a su ex esposa Luo Wanyu, lo que corresponde al 14,88% del capital social total.

Una vez completada la transferencia, la participación accionaria directa de He Zuxun cayó al 34,72%. Los dos firmaron simultáneamente un acuerdo de acción concertada, los derechos de voto permanecieron unificados y el controlador real de la empresa que cotiza en bolsa no cambió.

Antes de la división, la base de control de He Zuxun se basaba en su propia participación accionaria más un círculo de acción estable y concertado compuesto por varios hermanos y hermanas, He Qiaoguan, He Yuebin y He Baojian.

Tianyancha muestra que antes del divorcio y la separación, la familia He combinó la plataforma accionaria familiar Yunnan Zhengdao Venture Capital para poseer un total del 86,31% de las acciones del Grupo Shennong.

Este es un típico modelo empresarial familiar. El capital básico se concentra en manos de hermanos y hermanas inmediatos. Las partes interesadas dentro de la familia son claras y tienen demandas unificadas, lo que proporciona una base estable para la toma de decisiones para la implementación de la estrategia de la empresa.

Las acciones de Wen tienen una estructura similar. Entre los diez principales accionistas a finales de septiembre de 2026, se encuentran principalmente miembros de la familia Wen, como Wen Pengcheng y Wen Junsheng, y miembros del equipo fundador, como Yan Juran y Yan Juneng.

Volver al Grupo Shennong. Una vez completada la transferencia, Luo Wanyu se convirtió en uno de los principales accionistas y poseía casi el 15% de las acciones. Como resultado, se convirtió en una nueva variable en la herencia de la empresa de los miembros de la familia He.

Porque en esta división de propiedad, ni He Zuxun ni Luo Wanyu optaron por convertir sus acciones al candidato de reserva de segunda generación, He Xinyang. Cabe mencionar que según el reportero de Nandu Wancaishe, He Xinyang es hijo de He Zuxun, pero no de Luo Wanyu.

La cuota de capital que originalmente estaba controlada por He Zuxun y que podía usarse de manera flexible para acuerdos de herencia se eliminó de inmediato, y el espacio de chips que podía asignar de forma independiente para acuerdos de sucesión se redujo pasivamente.

He Xinyang, el sucesor de segunda generación que ha sido entrenado durante siete años, obviamente todavía está muy lejos de asumir oficialmente el poder.

Todavía entrenando para que la segunda generación tome el relevo

Este año, He Zuxun cumple 61 años, pero lleva mucho tiempo considerando la cuestión de la herencia de la empresa. Como muchas empresas familiares, He Zuxun primero permitió que su hijo He Xinyang ingresara al Grupo Shennong para adquirir experiencia a nivel de base y en múltiples departamentos antes de asumir la dirección.

Desde 2019, He Xinyang se unió al Grupo Shennong y ha sido ascendido de asistente del presidente y director de recursos humanos a subdirector general. Actualmente está a cargo de los sectores comerciales intermedios y finales, como adquisiciones, operaciones, recursos humanos e investigación y desarrollo de nutrición animal.

A juzgar por el camino de capacitación, He Zuxun lo familiarizó conscientemente con el sistema de soporte de la cadena completa, pero aún no ha liderado de forma independiente el trabajo de toma de decisiones de primera línea de la principal industria de mejoramiento. No ha formado parte del consejo de administración de una sociedad cotizada ni ha poseído directa o indirectamente acciones de una sociedad cotizada.

De esto se puede juzgar que los actuales sucesores de segunda generación del Grupo Shennong todavía se están moderando. La actitud cautelosa de He Zuxun también está relacionada con el ciclo industrial actual.

La industria porcina es una típica vía de ciclo fuerte, con muchos activos, junto con perturbaciones en el riesgo de enfermedades, que pondrán a prueba el juicio del timonel sobre el flujo de caja, la inversión en capacidad de producción y los puntos de inflexión de la industria.

Entre las empresas líderes en otras industrias, Qin Muyuan, hijo del fundador de Muyuan Co., Ltd., se centra en el sector de sacrificio. Aunque se ha incorporado a la junta directiva, el negocio principal de la cría de cerdos queda en manos de un equipo directivo profesional que creció internamente. Confiando en la base del sistema de asociación, la familia Wen tomó la ruta de que las nuevas generaciones de la familia ingresaran al nivel gerencial en lotes y varias personas cogobernaran.

Aunque existen diferencias en las rutas de sucesión, la esencia es "más o menos la misma": la segunda e incluso la tercera generación de sucesión tienden a tener una actitud conservadora y cautelosa.

El ciclo completo del cerdo incluye alcanzar el fondo de las pérdidas, limpiar la capacidad de producción, aumentar la prosperidad y cobrar ganancias. He Xinyang todavía carece de experiencia práctica para tomar decisiones difíciles, como reducir la capacidad de producción y reducir los gastos de capital en la etapa de pérdidas profundas.

La sucesión en el verdadero sentido requiere derechos de gestión y equidad para formar un circuito cerrado. En esta etapa, a He Xinyang le faltan ambos.

Después de la división del capital social de He Zuxun, se agregó Luo Wanyu, un nuevo accionista único. Además, el capital original se dispersó entre otros miembros de la familia He y se redujeron las monedas de negociación que quedaron para la movilización de capital de He Zuxun.

Los desafíos en el futuro para los sucesores de segunda generación del Grupo Shennong que aún no se han moderado no son solo el ciclo del cerdo, sino también el derecho a hablar con equidad.

Respeto por el trabajo original, si estás calificado, debes ser apreciado.

De acuerdo con el requisito de nombre real de la Ley de Ciberseguridad, vincule su número de teléfono móvil antes de publicar un comentario.

Expresar