La continua expansión de los centros de datos de IA ha impulsado la demanda de componentes de comunicación óptica de alta velocidad, lo que también ha elevado el precio y el valor industrial de los chips láser de onda continua (CW Laser). La investigación de mercado señala que a medida que la arquitectura de comunicación óptica cambia gradualmente de los módulos ópticos enchufables tradicionales (Pluggable) a la óptica de paquete cercano (NPO) y la óptica de paquete compartido (CPO), el precio unitario de los chips láser ha mostrado diferencias significativas. El precio de algunos productos de alta potencia ha alcanzado entre 50 y 75 dólares EE.UU. por unidad, lo que es mucho más alto que el nivel anterior de sólo 0,2 a 0,5 dólares EE.UU. para los chips láser de comunicación.

Serenidad 10 de noviembrecompartir El análisis del mercado de láser CW de AI Data Center señala que esta ola de cambios en la industria no es solo un aumento en los envíos, sino más importante, una mejora en la arquitectura de comunicación óptica, lo que permite a los proveedores de láser vender productos de mayor especificación y lograr precios de venta promedio (ASP) y márgenes de beneficio bruto más altos.

Actualizaciones de la arquitectura de comunicación óptica, el chip láser ASP tiene una brecha de varias a docenas de veces

El láser CW (láser de onda continua) es una fuente de luz importante en los sistemas de comunicación óptica. Es responsable de proporcionar una salida láser continua estable y luego convertir señales eléctricas en señales ópticas a través de moduladores para la transmisión de datos de alta velocidad.

En un centro de datos de IA, las GPU, los conmutadores y otros dispositivos informáticos necesitan intercambiar grandes cantidades de datos. A medida que el ancho de banda de transmisión continúa aumentando, los cables de cobre tradicionales se enfrentan gradualmente a limitaciones en cuanto a distancia, pérdida de señal y consumo de energía, y también ha aumentado la importancia de la comunicación óptica.

Entre ellos, el valor del láser CW está aumentando con la actualización de las especificaciones de potencia y la arquitectura óptica. Serenity citó encuestas de canales de la industria y valoraciones de las corredurías Nomura y Mizuho para clasificar los precios de diferentes productos. En comparación con el pasado, los chips láser de comunicación tradicionales cuestan entre 0,2 y 0,5 dólares cada uno, y el precio de los productos láser de alta potencia ha sido decenas de veces diferente.

Esto también explica por qué la lógica de inversión de la industria de las comunicaciones ópticas está cambiando: el mercado ya no se centra sólo en los envíos de módulos ópticos, sino que comienza a centrarse en el valor de los componentes ópticos en un solo sistema (Content per System).

En particular, NPO (Near-Packaging Optics) y CPO (Co-Packagged Optics) integran aún más componentes ópticos con chips de conmutación o chips informáticos, lo que se espera que aumente la demanda de fuentes de luz externas de alta potencia.

Tomando el CPO como ejemplo, la fuente de luz se puede proporcionar a través de una fuente de luz láser externa (ELS), de modo que el láser en sí no tenga que colocarse en el mismo paquete que el interruptor ASIC de alto calor, manteniendo al mismo tiempo la eficiencia y confiabilidad de la transmisión óptica.

Coherent emerge como el principal beneficiario; el acuerdo a largo plazo por valor de 2.000 millones de dólares proporciona visibilidad de la demanda

Entre los proveedores relacionados, Serenity cree que Coherent (NASDAQ:COHR) es una opción de riesgo-recompensa relativamente ideal en este momento, principalmente porque la compañía ha conseguido pedidos a largo plazo bastante específicos.

Coherent anunció sus resultados financieros para el primer trimestre del año fiscal 2027 el 4 de noviembre, anunciando la firma de un acuerdo de suministro a largo plazo (LTA) de cinco años con un valor total de aproximadamente 20 mil millones de dólares con una gran empresa de inteligencia artificial, que cubre la plataforma de tecnología óptica integrada PhotonLink.

El director ejecutivo de la compañía, Jim Anderson, reveló en la conferencia que este pedido se centra en láser CW de 400 mW, pero el contenido del suministro real no son solo chips láser, sino también soluciones ópticas de nivel superior, que se espera que comiencen a contribuir a los ingresos a principios de 2028.

Además, Coherent también estableció una cooperación estratégica de varios años con NVIDIA en marzo de este año. NVIDIA no sólo se comprometió a comprar miles de millones de dólares en productos, sino que también invirtió 2 mil millones de dólares para ayudar a Coherent a ampliar la capacidad de producción, la investigación y el desarrollo, y el diseño de fabricación en Estados Unidos.

En términos de desempeño financiero, los ingresos del primer trimestre de Coherent alcanzaron los 2,37 mil millones de dólares, un aumento interanual del 56 %, y los ingresos del negocio de comunicaciones y centros de datos aumentaron un 79 % interanual, lo que demuestra que la demanda de comunicaciones ópticas de IA se ha reflejado en las operaciones reales. La compañía también dijo que se espera que los ingresos de PhotonLink superen los 100 millones de dólares en el trimestre de marzo de 2027 y alcancen más de 250 millones de dólares en un solo trimestre para finales de 2027.

La lógica de inversión de cuatro proveedores de comunicaciones ópticas diverge

Además de Coherent, Serenity también ofreció diferentes puntos de vista sobre otras tres empresas públicas.

Coherente (COHR)

• relativamente robusto
• Tiene un LTA de cinco años por valor de 20 mil millones de dólares y una asociación de varios años con NVIDIA.
• El láser CW de 400 mW es el producto principal del nuevo contrato.
• La ventaja radica en la visibilidad de las órdenes y las actualizaciones de la cartera de productos, lo que es adecuado para inversores que no quieren soportar demasiada incertidumbre en la ejecución.

Lumento (LITE)

Riesgo de valoración y transacción

• Las propias operaciones comerciales todavía tienen un impulso positivo.
• Pero Marvell anunció el 2 de noviembre que adquiriría Lumentum en un acuerdo de acciones, sujetando el precio y la valoración de las acciones a las condiciones de la fusión.
• Se espera que el acuerdo, a cambio de 4,5 acciones de Marvell por cada acción de Lumentum, se cierre en el primer semestre de 2028.

Serenity cree que la valoración actual se ve afectada por las primas de fusiones y adquisiciones y la presión de la estructura de acuerdos, por lo que su opinión sobre LITE se ha vuelto negativa.

Optoelectrónica Aplicada (AAOI)

Alto crecimiento, alto riesgo de ejecución

• La visibilidad de la demanda del mercado es extremadamente alta y Serenity estima que la empresa puede conseguir entre 5.000 y 7.000 millones de dólares en nuevos acuerdos de suministro a largo plazo en el corto plazo.
• Los principales problemas son las capacidades de ejecución de la producción y los cuellos de botella en la cadena de suministro de productos.
• El negocio actual de la compañía se centra en módulos ópticos enchufables y está sujeto a limitaciones de suministro de DSP y otros componentes.
• Si posteriormente se anuncia un nuevo acuerdo a largo plazo a gran escala, podría convertirse en un catalizador importante para la recuperación del precio de las acciones.

Semiconductores Sivers (SIVE)

Riesgos de expansión de capacidad y certificación

• La empresa está ampliando activamente su capacidad de producción de láser con el objetivo de satisfacer las necesidades de comunicación óptica de los centros de datos de IA.
• Serenity es particularmente optimista sobre el valor potencial de los ingresos de su expansión de capacidad.
• Sin embargo, todavía existe incertidumbre sobre la certificación (calificación) del cliente para nuevos productos, y la clave es si se puede llenar con éxito el vacío de capacidad de producción.
• Incluso si el mercado escasea, si el progreso en la certificación de los clientes se retrasa, es posible que la nueva capacidad de producción no se convierta inmediatamente en ingresos.

Este artículo Serenity habla de cuatro acciones de comunicaciones ópticas: alcista en Coherent y negativa en Lumentum apareció por primera vez en Cadena de noticias ABMedia。