130 बिलियन के मूल्यांकन के साथ, बाइट के पीछे कंप्यूटिंग पावर यूनिकॉर्न संयुक्त राज्य अमेरिका में आईपीओ लाने वाला है

इस लेख में स्वचालित अनुवाद हो सकता है। सत्यापन के लिए मूल स्रोत का लिंक दिया गया है।

130 बिलियन के मूल्यांकन के साथ, बाइट के पीछे कंप्यूटिंग पावर यूनिकॉर्न संयुक्त राज्य अमेरिका में आईपीओ लाने वाला है

नई गुणवत्ता वाली गतिज ऊर्जा

2026.11.12 09:02

· बीजिंग से

पूर्ण पाठ 3598 शब्द

पाठ | नई गुणवत्ता गति

बाइट के पीछे कंप्यूटिंग पावर आपूर्तिकर्ता घंटी बजाने के लिए संयुक्त राज्य अमेरिका जा रहा है।

हाल ही में, सिंगापुर के डेटा सेंटर ऑपरेटर डेवन ने यूएस एसईसी को एक प्रॉस्पेक्टस प्रस्तुत किया और नैस्डैक पर सूचीबद्ध होने की योजना बनाई है। रॉयटर्स के अनुसार, कंपनी की योजना 5 बिलियन अमेरिकी डॉलर तक जुटाने की है, जिसका लक्ष्य मूल्यांकन 20 बिलियन अमेरिकी डॉलर या लगभग आरएमबी 133.4 बिलियन है।

डेवन का जन्म चीन की अग्रणी डेटा सेंटर कंपनी जीडीएस के विदेशी कारोबार से हुआ था। अपनी स्वतंत्र उड़ान के दो साल से भी कम समय में, DayOne ने 2026 की पहली छमाही में 3.4 बिलियन युआन का राजस्व अर्जित किया, और इसका आधे साल का प्रदर्शन पिछले साल के पूरे साल के प्रदर्शन से अधिक हो गया।

अपने राजस्व के संदर्भ में, बाइटडांस ने अकेले इसके राजस्व का लगभग 70% योगदान दिया, और ओरेकल इसका दूसरा सबसे बड़ा फाइनेंसर था; और शेयरधारकों के संदर्भ में, हिलहाउस, कॉउचर कैपिटल और सॉफ्टबैंक विज़न फंड जैसे शीर्ष संस्थान सभी सूचीबद्ध थे।

एक कंपनी जिसे स्थापित हुए केवल चार साल ही हुए हैं, वह बाइटडांस जैसे प्रमुख ग्राहकों को कैसे जीत सकती है, और यह इतने सारे पूंजीगत दांवों को आकर्षित क्यों कर सकती है?

3.4 बिलियन का आधे साल का राजस्व, जिसके पीछे नकदी जलाने वाला विस्तार है

डेवन के प्रॉस्पेक्टस को देखते हुए, विकास और घाटा दोनों नई ऊंचाई पर पहुंच गए।

2024 में, डेवन का पूरे साल का राजस्व 178 मिलियन अमेरिकी डॉलर होगा; 2025 में, यह बढ़कर 484 मिलियन अमेरिकी डॉलर हो जाएगा, जो वर्ष-दर-वर्ष 171.9% की वृद्धि है; 2026 की पहली छमाही में, राजस्व 512 मिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुंच जाएगा, जो साल-दर-साल 238% की वृद्धि है, और आधे साल का राजस्व पिछले साल के पूरे साल से अधिक हो गया है।

इसी अवधि के दौरान, कंपनी का समायोजित EBITDA लाभ मार्जिन 32.3% से बढ़कर 40.2% हो गया, जो दर्शाता है कि मुख्य व्यवसाय का परिचालन प्रदर्शन बेहतर हो रहा है।

लेकिन जहां राजस्व बढ़ गया है, वहीं बही-खाते का घाटा भी लगातार बढ़ रहा है। प्रॉस्पेक्टस ने खुलासा किया कि 2026 की पहली छमाही में, डेवन का शुद्ध घाटा 77.2 मिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुंच गया, जो पिछले वर्ष की समान अवधि में 12.6 मिलियन अमेरिकी डॉलर से पांच गुना से अधिक बढ़ गया।

कंपनी ने बताया कि घाटा मुख्य रूप से बड़े शेयर-आधारित भुगतान खर्च जैसे कारकों से प्रभावित हुआ। 2025 में, अकेले इक्विटी प्रोत्साहन से होने वाला खर्च 342 मिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुंच जाएगा।

लेकिन बहीखातों पर हुए नुकसान की तुलना में, DayOne पर अधिक दबाव डेटा केंद्रों के निर्माण से आता है। डेटा सेंटर एक परिसंपत्ति-भारी व्यवसाय है। प्रारंभिक चरण में एक कंप्यूटर कक्ष बनाने में बहुत पैसा खर्च होता है, और फिर अलमारियाँ और कंप्यूटिंग शक्ति को किराए पर देकर लागत धीरे-धीरे वसूल की जाती है।

2026 की पहली छमाही में, अचल संपत्तियों की खरीद, भूमि उपयोग अधिकार और निर्माण पूर्व भुगतान के लिए डेवन का पूंजीगत व्यय 3.11 बिलियन अमेरिकी डॉलर तक था, जो इसी अवधि में इसके राजस्व से 6 गुना से अधिक था; जबकि इसी अवधि के दौरान परिचालन गतिविधियों से उत्पन्न शुद्ध नकदी प्रवाह केवल 14.01 मिलियन अमेरिकी डॉलर था।

इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि आय कितनी तेजी से बढ़ती है, निर्माण में इतने बड़े निवेश को कवर करना मुश्किल होगा। विस्तार जारी रखने के लिए, डेवन को बाहर से धन जुटाना जारी रखना होगा।

जून 2026 के अंत तक, डेवन की कुल संपत्ति 12.836 बिलियन अमेरिकी डॉलर थी, और कुल देनदारियां 6.497 बिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुंच गईं, जिनमें से 4.426 बिलियन अमेरिकी डॉलर ब्याज वाली उधारी थी। इक्विटी वित्तपोषण के संदर्भ में, कंपनी ने अपनी स्थापना के बाद से लगभग 6.4 बिलियन अमेरिकी डॉलर जुटाए हैं। हिलहाउस और कोउटौ कैपिटल जैसे संस्थानों ने लगातार निवेश में भाग लिया है, और जीडीएस एक महत्वपूर्ण शेयरधारक बना हुआ है।

इसके अलावा, DayOne द्वारा पहले जारी किए गए कुछ परिवर्तनीय पसंदीदा शेयर भी लिस्टिंग की समय सीमा आवश्यकताओं के साथ आते हैं। यदि कंपनी 2030 के अंत से पहले आईपीओ पूरा करने में विफल रहती है, तो योग्य निवेशकों को सहमत व्यवस्था के अनुसार कंपनी से बाहर निकलने की मांग करने का अधिकार है।

यह लिस्टिंग को अर्थ की एक और परत भी देता है: बाद के निर्माण के लिए धन जुटाने के अलावा, डेवन को शुरुआती निवेशकों के लिए निकास चैनल भी प्रदान करने की आवश्यकता है।

डेटा सेंटरों का कारोबार बड़ा होता जा रहा है और इसके पीछे फंड की मांग भी बढ़ती जा रही है। इतना पैसा बर्बाद होने के बावजूद, पूंजी अभी भी भारी दांव लगाने को क्यों तैयार है? इसकी शुरुआत डेवन और बाइट की उत्पत्ति से होनी चाहिए।

बाइट 70% राजस्व का समर्थन करता है, डेवन वैश्विक होने के लिए किस प्रकार भरोसा करता है?

प्रौद्योगिकी उद्योग में, अदृश्य दिग्गजों के लिए बड़े ग्राहकों के ऑर्डर से बढ़ना असामान्य नहीं है। डेवन उनमें से एक है: बाइटडांस के वैश्वीकरण की गति के बाद, इस डेटा सेंटर कंपनी ने विदेशों में भी अपने कारोबार का विस्तार किया है।

इस साझेदारी का पता DayOne के पूर्ववर्ती, GDS से लगाया जा सकता है। 2020 में बाइटडांस जीडीएस का ग्राहक बन गया। जैसे-जैसे टिकटॉक और अन्य व्यवसाय अपने विदेशी विस्तार में तेजी ला रहे हैं, दक्षिण पूर्व एशिया और यूरोप में डेटा भंडारण और कंप्यूटिंग की मांग बढ़ती जा रही है, और जीडीएस ने भी विदेशों में अपने कारोबार का विस्तार करना शुरू कर दिया है।

2022 में, जीडीएस ने अपनी विदेशी व्यापार इकाई जीडीएस इंटरनेशनल की स्थापना की। बाहरी वित्तपोषण और व्यवसाय पुनर्गठन के बाद, व्यवसाय का यह हिस्सा धीरे-धीरे स्वतंत्र हो गया और 2025 में आधिकारिक तौर पर इसका नाम बदलकर DayOne कर दिया गया।

"अकेले उड़ान भरने" के बाद, डेवन अभी भी नंबर एक ग्राहक, बाइट से गहराई से जुड़ा हुआ है। प्रॉस्पेक्टस से पता चलता है कि 2025 और 2026 की पहली छमाही में, कंपनी के सबसे बड़े ग्राहक ने राजस्व में क्रमशः 69.4% और 69.2% का योगदान दिया।

हालाँकि प्रॉस्पेक्टस में ग्राहक के नाम का खुलासा नहीं किया गया है, लेकिन कई पुष्टियों के अनुसार, रहस्यमय वित्तीय मालिक बाइटडांस है। सितंबर 2026 तक, बाइटडांस ने मलेशिया, थाईलैंड और फ़िनलैंड में डेवन के डेटा केंद्रों को किराए पर लेने के लिए प्रतिबद्ध किया है, जिसमें कुल 838 मेगावाट कंप्यूटिंग क्षमता है।

डेवन का वैश्विक बुनियादी ढांचा लेआउट लगभग बाइटडांस के विदेशी प्रक्षेपवक्र का अनुसरण कर रहा है।

दक्षिण पूर्व एशिया डेवन का सबसे महत्वपूर्ण बाज़ार है। सिंगापुर में डेटा केंद्रों का निर्माण भूमि, बिजली और अनुमोदन शर्तों द्वारा प्रतिबंधित है, और कुछ कंप्यूटिंग बिजली की जरूरतों को धीरे-धीरे आसपास के क्षेत्रों में स्थानांतरित किया जाता है। मलेशियाई राज्य जोहोर और इंडोनेशियाई द्वीप बाटम, जो सिंगापुर से सटे हैं, में अपेक्षाकृत कम भूमि और बिजली की लागत और अधिक निर्माण स्थान है।

डेवन ने इस अवसर का लाभ उठाया और सिंगापुर के नेटवर्क कनेक्शन लाभों को जोहोर और बाटम की भूमि और बिजली संसाधनों के साथ मिलाकर एक सीमा पार डेटा सेंटर लेआउट बनाया। यह लेआउट पहले से ही वास्तविक लाभ दे रहा है। 2026 की पहली छमाही में, मलेशिया ने DayOne के राजस्व में लगभग 87% का योगदान दिया।

हालाँकि, किसी एक ग्राहक और बाज़ार पर अत्यधिक निर्भरता भी कंपनी के लिए जोखिम लाती है। अधिक राजस्व स्रोतों का विस्तार करने के लिए, DayOne सक्रिय रूप से अन्य प्रौद्योगिकी दिग्गजों को भी पेश कर रहा है। प्रॉस्पेक्टस से पता चलता है कि 2026 की पहली छमाही में, कंपनी के दूसरे सबसे बड़े ग्राहक Oracle ने राजस्व में 15.1% का योगदान दिया, और शीर्ष दो ग्राहकों ने संयुक्त रूप से 84.3% का योगदान दिया।

उसी वर्ष जून में, डेवन ने एनवीडिया द्वारा समर्थित ऑस्ट्रेलियाई एआई इंफ्रास्ट्रक्चर कंपनी फर्मस के साथ भी सहयोग किया और इंडोनेशिया के बाटम में बड़े पैमाने पर एआई डेटा सेंटर बनाने की योजना बनाई। परियोजना के मुख्य किरायेदार ने मेटा की ओर इशारा किया।

20 सितंबर तक, डेवन ने 2.3 गीगावॉट की अनुबंधित और बुक क्षमता, 4.6 गीगावॉट का वैश्विक संसाधन भंडार और 10 बाजारों में व्यापार कवरेज किया है।

पारंपरिक डेटा केंद्रों के अलावा, DayOne नई कंप्यूटिंग विधियों का भी प्रयास कर रहा है। 2026 में, कंपनी ने एक जैविक डेटा सेंटर का प्रोटोटाइप लॉन्च करने के लिए ऑस्ट्रेलियाई स्टार्ट-अप कॉर्टिकल लैब्स और नेशनल यूनिवर्सिटी ऑफ़ सिंगापुर मेडिकल स्कूल के साथ सहयोग किया, जो गणना में भाग लेने के लिए जीवित न्यूरॉन्स का उपयोग करता है।

यह तकनीक अभी भी प्रारंभिक खोज चरण में है और अभी भी बड़े पैमाने पर व्यावसायिक अनुप्रयोग से दूर है, लेकिन यह भी देखा जा सकता है कि डेवन नई तकनीकी दिशाओं का विस्तार करने की कोशिश कर रहा है।

दक्षिण पूर्व एशिया से लेकर यूरोप तक, बाइटडांस से लेकर ओरेकल और अन्य प्रौद्योगिकी दिग्गजों तक, डेवन ने एक वैश्विक कंप्यूटिंग पावर नेटवर्क बनाया है।

एआई कंप्यूटिंग शक्ति में उछाल, पूंजी ने विस्तृत खातों की गणना शुरू की

जैसे-जैसे डेवन नैस्डैक की ओर बढ़ रहा है, वैश्विक एआई इंफ्रास्ट्रक्चर कंपनियों को अपनी लिस्टिंग में एक के बाद एक बाधाओं का सामना करना पड़ रहा है।

उनमें से, जिसने सबसे अधिक ध्यान आकर्षित किया है, वह ऑस्ट्रेलियाई एआई इंफ्रास्ट्रक्चर कंपनी फर्मस है। यह स्टार कंपनी, जिसे NVIDIA से कई दौर का निवेश प्राप्त हुआ है और ब्लैकस्टोन ग्रुप द्वारा समर्थित है, मूल रूप से लगभग 30.6 बिलियन अमेरिकी डॉलर के मूल्यांकन के साथ ASX पर सूचीबद्ध होने की योजना बनाई गई थी, और ऑस्ट्रेलियाई इतिहास में सबसे बड़ा आईपीओ रिकॉर्ड स्थापित करने की उम्मीद है।

हालाँकि, निवेशक पूछताछ चरण के दौरान, बाज़ार ने कंपनी के मूल्यांकन, ऋण पैमाने और परियोजना कार्यान्वयन क्षमताओं पर सवाल उठाया और फर्मस ने अंततः अपनी लिस्टिंग योजना वापस ले ली।

ब्रिटिश एआई क्लाउड सेवा प्रदाता एनस्केल को भी ऐसी ही स्थिति का सामना करना पड़ा। कंपनी ने मूल रूप से 30 बिलियन अमेरिकी डॉलर से 35 बिलियन अमेरिकी डॉलर के मूल्यांकन का लक्ष्य रखा था, लेकिन संस्थागत निवेशकों का मानना था कि मूल्य निर्धारण बहुत अधिक था, और दी गई मूल्यांकन उम्मीदें कंपनी के लक्ष्य से काफी कम थीं। नवंबर में खबर आई थी कि एनस्केल अपनी लिस्टिंग में देरी करने पर विचार कर रहा है।

कंप्यूटिंग शक्ति में इन नवोदितों को, जिनकी कभी पूंजी में अत्यधिक मांग थी, सार्वजनिक होने पर असफलताओं का सामना क्यों करना पड़ता है?

इसका कारण यह है कि एआई बुनियादी ढांचे के प्रति पूंजी बाजार का रवैया बदल रहा है। पिछले कुछ वर्षों में, एआई कंप्यूटिंग शक्ति की मांग तेजी से बढ़ी है, और बाजार भूमि, बिजली और एनवीडिया चिप्स के लिए भुगतान करने को तैयार है। जब तक कंपनी संसाधन प्राप्त कर सकती है और प्रमुख ग्राहकों पर हस्ताक्षर कर सकती है, तब तक उसके पास उच्च मूल्यांकन प्राप्त करने का अवसर होगा, भले ही डेटा सेंटर अभी तक नहीं बनाया गया हो।

लेकिन डेटा सेंटर केवल ऑर्डर पर हस्ताक्षर करके पैसा नहीं कमाते हैं। किसी परियोजना के लिए भूमि अधिग्रहण, बिजली जोड़ने और पूरा होने तथा संचालन में आने में अक्सर कई साल लग जाते हैं, इस दौरान धन का निवेश जारी रहना चाहिए। बिजली आपूर्ति, अनुमोदन प्रगति और उपकरण वितरण सहित किसी भी लिंक में समस्याएँ परियोजना के कार्यान्वयन को प्रभावित कर सकती हैं।

इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि किसी ऑर्डर पर हस्ताक्षर करने का मतलब यह नहीं है कि आपने पैसा कमाना शुरू कर दिया है। हालाँकि कुछ कंपनियों के पास बड़ी संख्या में अनुबंध हैं, लेकिन वास्तव में बहुत सारे डेटा केंद्र नहीं बनाए गए हैं और उपयोग में नहीं लाए गए हैं, और प्रारंभिक निर्माण निधि पहले ही खर्च की जा चुकी है। एक बार जब परियोजना में देरी हो जाती है या वित्तपोषण लागत बढ़ जाती है, तो वित्तीय दबाव तुरंत दिखाई देगा।

एनस्केल एक उदाहरण है. 2026 की पहली छमाही में, कंपनी का राजस्व लगभग 141 मिलियन अमेरिकी डॉलर था, लेकिन इसने लगभग 1.02 बिलियन अमेरिकी डॉलर का शुद्ध घाटा दर्ज किया। कुछ डेटा सेंटर परियोजनाएँ बिजली आपूर्ति और निर्माण प्रगति से भी प्रभावित हैं, और Microsoft ने संबंधित ब्रिटिश परियोजनाओं से भी हाथ खींच लिया है। इससे पता चलता है कि अनुबंध कितना भी बड़ा क्यों न हो, यह अंततः इस पर निर्भर करता है कि क्या परियोजना समय पर वितरित की जा सकती है और क्या ग्राहक इसका सामान्य रूप से उपयोग कर सकता है।

इसके विपरीत, DayOne के पास पहले से ही एक निश्चित परिचालन आधार है। 2026 की पहली छमाही में कंपनी का राजस्व 512 मिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुंच गया। सितंबर तक, बिल योग्य क्षमता 1 गीगावॉट के करीब थी, और अनुबंधित और बुक की गई क्षमता 2.3 गीगावॉट तक पहुंच गई थी। उन उद्यमों की तुलना में जो अभी भी बड़े पैमाने पर निर्माण चरण में हैं, DayOne के पास पहले से ही वास्तविक परिचालन व्यवसाय और राजस्व समर्थन है।

लेकिन इसकी अपनी समस्याएं भी हैं: इसका लगभग 70% राजस्व बाइटडांस से आता है, जिसमें ग्राहक एकाग्रता का उच्च स्तर है; फ़िनिश पार्क वित्तपोषण को भी भू-राजनीतिक और नियामक कारकों के कारण अनिश्चितता का सामना करना पड़ता है; वर्ष की पहली छमाही में पूंजीगत व्यय लगभग 6 गुना राजस्व तक पहुंच गया। व्यवसाय जितनी तेजी से फैलता है, वित्तीय दबाव उतना ही अधिक होता है।

यह वह वास्तविकता भी है जिसका एआई डेटा सेंटर उद्योग सामना कर रहा है: कंप्यूटिंग शक्ति की मांग कितनी भी मजबूत क्यों न हो, यह केवल ऑर्डर और योजना को नहीं देख सकता है। क्या कंप्यूटर कक्ष निर्धारित समय पर बनाया जा सकता है, क्या ग्राहक इसे किराए पर लेना जारी रख सकते हैं, और क्या निवेश किया गया पैसा धीरे-धीरे परिचालन आय के माध्यम से वापस अर्जित किया जा सकता है, यह निर्धारित करने की कुंजी है कि कंपनी कितनी दूर तक जा सकती है।

डेवन के लिए, बाइटडांस जीतना सिर्फ शुरुआती बिंदु है। इसके बाद, यह न केवल अपने ग्राहकों का विस्तार करना और अपने व्यवसाय के पैमाने का विस्तार करना जारी रखेगा, बल्कि एक ग्राहक पर अपनी निर्भरता को भी कम करेगा, जिन आदेशों पर उसने हस्ताक्षर किए हैं उन्हें वास्तविक राजस्व में बदल देगा, और फिर राजस्व को स्थिर नकदी प्रवाह में बदल देगा।

संदर्भ लेख:

"बाइट का कंप्यूटिंग पावर सप्लायर आईपीओ लाने वाला है", झिडोंगसी;

"एआई डेटा सेंटर शीत युद्ध का सामना कर रहा है, दक्षिण कोरिया का साल का सबसे बड़ा आईपीओ डूब गया", सिक्योरिटीज टाइम्स नेटवर्क;

"एआई न्यू क्लाउड का मिथक टूट गया है?" स्टार शेयरों में गिरावट आई, युन दचांग ने ऑर्डर रद्द कर दिए, और यह भविष्यवाणी की गई कि 80% चार साल तक टिक नहीं पाएंगे।" ज़िक्सीक्सी;

"बाइट डेटा सेंटर आईपीओ लाने वाला है", चाइना इन्वेस्टमेंट नेटवर्क;

"बाइट्स लगभग 70% व्यवसाय का समर्थन करते हैं, लेकिन संयुक्त राज्य अमेरिका में डेटा सेंटर डेवन की लिस्टिंग विफल रही?", वॉल स्ट्रीट इनसाइट्स;

"सिंगापुर के डेटा सेंटर ऑपरेटर डेवन द्वारा अपनी यूएस आईपीओ योजना का पुनर्मूल्यांकन करने की सूचना है", फाइनेंशियल एसोसिएटेड प्रेस;

"ऑस्ट्रेलिया के सबसे बड़े आईपीओ को बड़ा झटका लगा! एनवीडिया समर्थित फर्मस ने लिस्टिंग योजना में देरी की, फाइनेंशियल एसोसिएटेड प्रेस।

मूल कार्य का सम्मान, यदि आप योग्य हैं तो आपकी सराहना की जानी चाहिए।

साइबर सुरक्षा कानून की वास्तविक नाम आवश्यकता के अनुसार, टिप्पणी पोस्ट करने से पहले कृपया अपना मोबाइल फोन नंबर बाध्य करें।

अभिव्यक्त करना