अमेरिकी मुद्रास्फीति के आंकड़े उम्मीदों से बेहतर हैं, बाजार का ध्यान बिटकॉइन (बीटीसी) की अल्पकालिक वृद्धि और गिरावट से हटकर इस बात पर केंद्रित हो रहा है कि क्या फेडरल रिजर्व (फेड) को अधिक आक्रामक सख्त नीतियों को अपनाने की जरूरत है।

फेड गवर्नर्स के साथ क्रिस्टोफर वालर ने दिसंबर में 2 गज दर बढ़ोतरी की संभावना जताई, यू.एस. 10-वर्षीय ट्रेजरी बांड उपज 5% तक पहुंच गई, और डॉलर एक साथ मजबूत हुआ। क्रिप्टोकरेंसी के लिए, वास्तविक परीक्षा यह नहीं हो सकती है कि क्या वे थोड़े समय के लिए पलटाव कर सकती हैं, बल्कि यह है कि जब ब्याज दर का दबाव कम हो जाता है, तो क्या संस्थागत खरीदारी फिर से शुरू हो सकती है, और क्या डेरिवेटिव बाजार डिलीवरेजिंग पूरा कर लेता है।

2-अंकीय दर वृद्धि का जोखिम उभर रहा है, लेकिन यह मुख्य बाज़ार अपेक्षा नहीं है

के अनुसारअमेरिकी श्रम सांख्यिकी ब्यूरो (बीएलएस) की नवीनतम रिपोर्टअक्टूबर में कुल सीपीआई में महीने-दर-महीने 0.4% की वृद्धि हुई, और कोर सीपीआई में महीने-दर-महीने 0.3% की वृद्धि हुई, जो अर्थशास्त्रियों की अपेक्षा से अधिक है। हालाँकि समग्र सीपीआई वृद्धि सितंबर के 0.6% से कम थी, मुख्य मुद्रास्फीति लगातार तीन महीनों तक 0.3% पर बनी रही, जो दर्शाता है कि अंतर्निहित मूल्य दबाव महत्वपूर्ण रूप से कम नहीं हुए हैं।

फेड गवर्नर क्रिस्टोफर वालर ने 10 नवंबर को एक भाषण में कहा: "यदि अक्टूबर में मुख्य सीपीआई मुद्रास्फीति दर लगभग 0.3% या उससे भी अधिक है, तो दिसंबर की बैठक में ब्याज दरों को 50 आधार अंकों तक बढ़ाने पर विचार करना चाहिए।"

उन्होंने आगे चेतावनी दी कि ब्याज दरों में सिर्फ 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी से मुद्रास्फीति पर अंकुश लगाने में फेड की विश्वसनीयता को नुकसान हो सकता है।

हालाँकि, रॉयटर्स के अनुसार, सीपीआई जारी होने के बाद, ब्याज दर बाजार ने एक बार दिसंबर में 2-अंकीय दर वृद्धि की 15% संभावना को दर्शाया था, जिसका अर्थ है कि अधिकांश व्यापारी अभी भी 1-अंकीय दर वृद्धि को मुख्य परिदृश्य मानते हैं। दूसरे शब्दों में, बाजार अधिक आक्रामक दर वृद्धि के जोखिम का पुनर्मूल्यांकन कर रहे हैं लेकिन अभी तक इसे सबसे संभावित परिणाम के रूप में नहीं देख रहे हैं।

अमेरिकी बांड पैदावार 5% के करीब है, और बिटकॉइन को उच्च फंडिंग लागत का सामना करना पड़ता है

निवेशकों को सीपीआई की तुलना में अमेरिकी ट्रेजरी बाजार की प्रतिक्रिया पर अधिक ध्यान देना चाहिए।

10 तारीख को बाजार रिपोर्टों के अनुसार, यू.एस. 2-वर्षीय ट्रेजरी उपज एक ही दिन में लगभग 18.4 आधार अंक बढ़कर 4.731% हो गई; 10-वर्षीय उपज बढ़कर 4.988% हो गई, और एक बार सत्र के दौरान 5% से अधिक हो गई। उसी दिन, नैस्डैक 0.74% गिर गया, अमेरिकी डॉलर मजबूत हुआ और सोना भी लगभग 2.62% गिर गया।

इससे पता चलता है कि अपेक्षा से अधिक मुद्रास्फीति न केवल क्रिप्टोकरेंसी पर बिकवाली का दबाव बढ़ाती है, बल्कि वित्तीय बाजारों द्वारा भविष्य की ब्याज दरों और फंडिंग लागतों का पुनर्मूल्यांकन भी करती है।

बिटकॉइन के लिए, अमेरिकी बांड पैदावार में वृद्धि का मतलब कम जोखिम वाली अमेरिकी डॉलर संपत्ति रखने से संभावित रिटर्न में वृद्धि है, जो क्रिप्टो परिसंपत्ति में उतार-चढ़ाव के जोखिम को सहन करने के लिए कुछ संस्थागत निवेशकों की इच्छा को कम कर सकता है। इसके अलावा, उच्च ब्याज दरें प्रौद्योगिकी शेयरों के मूल्यांकन और बाजार की समग्र जोखिम क्षमता को भी दबा सकती हैं, जिससे बीटीसी और ईटीएच जैसी अत्यधिक अस्थिर संपत्तियां प्रभावित हो सकती हैं।

हालाँकि, बिटकॉइन और यू.एस. ट्रेजरी की पैदावार हमेशा विपरीत दिशाओं में नहीं चलती है। केवल जब अमेरिकी डॉलर, पैदावार और जोखिम परिसंपत्तियों में एक साथ बदलाव जारी रहेगा, तो यह आंकने का अधिक कारण होगा कि बाजार पूंजी का माहौल बदल रहा है।

ईटीएफ फंड और डेरिवेटिव डिलीवरेजिंग यह निर्धारित करते हैं कि रिबाउंड टिकाऊ है या नहीं

व्यापक आर्थिक कारकों के अलावा, क्रिप्टो बाजार की पूंजी संरचना में अभी तक पूरी तरह से सुधार नहीं हुआ है।

फ़ार्साइड इन्वेस्टर्स के अनुसार,यूएस स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ 5, 6 और 9 नवंबर को लगातार तीन कारोबारी दिनों में शुद्ध बहिर्वाह क्रमशः लगभग US$430 मिलियन, US$412 मिलियन और US$201 मिलियन था, जो कुल मिलाकर लगभग US$1.043 बिलियन था। इसका मतलब यह है कि कीमत में गिरावट के दौरान बिटकॉइन को अभी भी कुछ ईटीएफ निवेशकों से लगातार निकासी का सामना करना पड़ रहा है।

दूसरी ओर, कॉइनग्लास का 11 नवंबर का क्वेरी स्नैपशॉट दिखाता है,बीटीसी वायदा ओपन इंटरेस्टमात्रा लगभग $51.4 बिलियन थी, और 24-घंटे की परिसमापन राशि लगभग $206 मिलियन थी, जिसमें से लगभग 87% लंबी स्थिति से आई थी।

डिलीवरेजिंग स्वयं पूरी तरह से नकारात्मक नहीं है। जब अत्यधिक लीवरेज वाली स्थिति साफ़ हो जाती है, तो भविष्य में बाज़ार में श्रृंखला परिसमापन का जोखिम भी कम हो सकता है। हालाँकि, यदि बाद का रिबाउंड मुख्य रूप से स्पॉट खरीदारी और ईटीएफ फंड प्रवाह के बजाय अल्पकालिक शॉर्ट कवरिंग पर निर्भर करता है, तो मूल्य वृद्धि की स्थिरता सीमित हो सकती है।

इसलिए, एकल मूल्य स्तर की तुलना में, क्या ईटीएफ निरंतर शुद्ध प्रवाह को फिर से शुरू कर सकता है और क्या बिटकॉइन उत्तोलन के अत्यधिक विस्तार के बिना बढ़ सकता है, यह देखने के लिए अधिक सार्थक संकेत होंगे।

क्या बिटकॉइन की रैली टिक सकती है? तीन स्थितियाँ देखने लायक हैं

बाजार को अगले तीन अलग-अलग परिदृश्यों का सामना करना पड़ सकता है।

• सबसे पहले, मुद्रास्फीति का दबाव कमजोर हो गया है और ब्याज दर में बढ़ोतरी की उम्मीदें ठंडी हो गई हैं। यदि बाद के मूल्य डेटा उम्मीद से कम हैं, तो अमेरिकी बांड की पैदावार अमेरिकी डॉलर के साथ घट जाएगी, और जोखिम वाली परिसंपत्तियों को राहत मिल सकती है; यदि ईटीएफ खरीदारी भी फिर से शुरू होती है, तो यह बिटकॉइन के पलटाव को जारी रखने के लिए अनुकूल होगा।
• दूसरा, मुख्य मुद्रास्फीति ऊंची बनी हुई है और फेड लगातार आक्रामक संकेत भेज रहा है। यदि बाजार ब्याज दरों में 2% की वृद्धि की संभावना को और बढ़ाता है, तो दीर्घकालिक और अल्पकालिक अमेरिकी बांड पैदावार दबाव में बढ़ सकती है, जिससे निवेशकों की अत्यधिक अस्थिर संपत्ति आवंटित करने की इच्छा सीमित हो सकती है।
• 第三，通膨高企與經濟放緩同時出現。 若未來就業及消費數據轉弱，但 Fed 仍難以放鬆政策，金融市場可能同時面臨成長與通膨風險，令比特幣與科技股持續波動。

उपरोक्त सशर्त बाज़ार परिदृश्य हैं और मूल्य दिशा की निश्चित भविष्यवाणियाँ नहीं हैं।

बिटकॉइन को वास्तव में तकनीकी रिबाउंड से कहीं अधिक की आवश्यकता है। मौजूदा बाजार में मुख्य सवाल सिर्फ यह नहीं है कि क्या बिटकॉइन एक निश्चित कीमत रख सकता है, बल्कि क्या अमेरिकी मुद्रास्फीति फेड को ब्याज दर में वृद्धि की गति को धीमा करने की अनुमति देती है।

投資人接下來應觀察美債殖利率、美元及 ETF 資金流三項訊號。如果殖利率回落、美元停止走強，同時機構資金重新流入，反彈才可能具備更穩健的條件。反之，若利率預期繼續上修、資金持續撤出風險資產，即使 BTC 出現短線反彈，也未必意味著修正已經結束。

जैसे-जैसे फेड की 8-9 दिसंबर की ब्याज दर बैठक नजदीक आ रही है, बाजार मुद्रास्फीति के मार्ग का पुनर्मूल्यांकन कैसे करता है और ब्याज दर में वृद्धि एक ही दिन में मुद्रा की कीमतों में वृद्धि या गिरावट की तुलना में अधिक ध्यान देने योग्य होगी।

〈दिसंबर में फेड द्वारा ब्याज दरें 2% बढ़ाने की संभावना है। क्या बिटकॉइन का रिबाउंड जारी रह सकता है? अमेरिकी बांड पैदावार 5% के करीब, तीन प्रमुख फंडिंग संकेतों पर ध्यान दें〉यह लेख पहली बार प्रकाशित हुआ था區塊客》.