銅価格の上昇がグリーの業績の足を引っ張っている。董明珠は年末に大きな動きをするのでしょうか？

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銅価格の上昇がグリーの業績の足を引っ張っている。董明珠は年末に大きな動きをするのでしょうか？

レーダーファイナンス

2026.11.12 08:49

・江蘇省出身

全文 4279語

テキスト | Radar Finance、著者 |周輝、編集者 |孟帥

「格力電器は製品の品質を下げるより、今年数十億ドルの利益を失うことを望んでいる。」格力電器の董明珠会長は最近、天猫のダブル11「生活提案局」を訪れた際にこう語った。

Gree Electricが開示した最新の財務報告書によると、今年の最初の3四半期で、同社の総営業利益は1,265億4,400万元で、前年同期比8.07%減少した。親会社に帰属する純利益は172億7,400万元で、前年同期比19.51％減少した。このうち第３・四半期の親会社に帰属する単四半期純利益は４０％以上減少した。

当年度の圧力にさらされた格力電器の業績について、Dong Mingzhu 氏は、銅価格の上昇が原因の一部であると考えました。「銅の価格はアルミニウムの5～6倍です。ブランドを維持するには利益をある程度犠牲にしなければなりません。そのため格力電器は品質を確保するために銅の使用にこだわっています。」

実は、「ホワイト家電三大巨人」の一角である格力電器の業績低迷は、家電業界全体が圧迫されているという厳しい現実を反映したものでもある。家電業界の株式競争がますます激化する中、グリーは液冷分野での存在感を高めることを選択した。

半年報告書では、同社が業務用空調分野での技術蓄積を基に、フッ素系、水系、液冷系の3大技術ルートを独自にフルカバーし、エッジコンピュータルーム、従来型IDC、高密度AIDC、スーパーコンピューティングシナリオに対応できることを示している。

同時に、グリーの主要な空調事業も AI によって強化されています。前述の番組で、Dong Mingzhu 氏は、Gree が家電製品を再定義できる製品を年末に発売する予定であることも明らかにしました。「おそらくこのエアコンは10年使用したら元の価格で売れるでしょう。」

第 3 四半期の純利益は 40% 以上減少し、Dong Mingzhu は業績の低下に対応しました

10月26日、格力電器は2026年の第3四半期報告書を発表した。今年の最初の3四半期で、格力電器は総営業利益1,265億4,400万元を達成し、前年同期比8.07％減少した。親会社に帰属する純利益は172億7,400万元で、前年同期比19.51％減少した。

その中で、第3四半期における格力電器の1四半期の総営業利益は368億7,100万元で、前年同期比7.9％減少した。親会社に帰属する純利益は39億9,600万元で、前年同期比40％以上減少した。

今年の最初の3四半期における格力電器の売上総利益率は27.03％で、前年同期の28.44％から約1.41％ポイント低下した。

この言葉では言い表せないほど優れた財務報告書に関して、董明珠氏は最近天猫双11「生活提案局」を訪れ、今年の同社の業績低迷は銅価格の上昇によるものだと述べた。

財中ニュースによると、2025年後半以降、連邦準備理事会の利下げ期待、インドネシアのグラスベルグ銅鉱山の生産停止、AI・送電網需要などの複数の要因の影響を受け、銅価格は衝撃的な全体的な上昇傾向を示している。

董明珠氏は、銅の価格はアルミニウムの5倍か6倍であると述べた。ブランドを維持したいなら、ある程度の利益は犠牲にしなければならないため、格力電器は品質を確保するために銅の使用にこだわっている。「アルミニウムは確実に製造できますが、安定性、信頼性、持続可能性にはすべて疑問符が付き、消費者が犠牲になるでしょう。」

「銅のアルミニウム代替」問題について、実は格力電器は何度も「ノー」と答えてきた。

昨年12月、シャオミ、美的、ハイアールなど多くの空調大手が一斉に「空調用アルミニウム強化用途研究作業部会自主規律大会」に参加した際、董明珠氏は「銅の代わりにアルミニウム」は銅と同じ技術条件や保証を満たしていないため、依然として使用しないと主張していると述べた。

今年1月、格力電器は「最近の市場懸念に関するメモ」を発表し、格力の家庭用エアコンの価格を値上げせず、「銅の代わりにアルミニウムを使用する」計画はないと約束した。

「人生提案局」番組の中で、董明珠氏はさらに、格力電器は製品の品質を下げるくらいなら、今年数十億ドルの利益を失うほうがマシだと強調した。 Gree Electric は長期的な目標を掲げ、世界クラスのブランドを構築する必要があります。

しかし、これは格力電器が「アルミニウムを銅に置き換える」技術を無視しているという意味ではない。董明珠氏は以前、「我々は研究しないとは言っていない。アルミニウムが銅に完全に置き換わるまで研究する。私は必ずアルミニウムを使う」と強調していた。

格力電器は1月に発表した「最近の市場懸念に関するメモ」の中で、関連する研究が格力の品質と技術基準の要件を完全に満たし、将来的に正式に適用される場合、消費者の知る権利と選択する権利を完全に保護することを明確に示すと述べた。

銅価格の上昇に加え、消費者需要の低迷も格力電力の業績に一定の影響を与えている。格力電器は第３・四半期報告書の中で、家庭用電化製品事業の前年同期比減少が業績に影響を与えたと指摘した。

Industry Onlineのデータによると、2026年の最初の3四半期における中国の家庭用エアコン業界の総販売量は1億5000万台で、前年比8.4%減少した。四半期ごとに見ると、第1四半期は前年同期比2.8％減、第2四半期は前年同期比9.3％減、第3四半期は15.1％減と、四半期ごとに減少幅が拡大した。

格力電器は第3四半期報告書の中で、家電業界全体が下方圧力が高まり続け、業界競争がさらに激化するなど圧力にさらされていることを認めた。

業界のオンラインデータによると、2026年第3四半期の格力電機の家庭用エアコンの国内販売と輸出出荷はそれぞれ前年同期比13.8％減、34.0％減となった。

課題に直面して、同社は差別化された競争戦略を採用し、技術的および品質上の優位性を備えたミッドエンドからハイエンドの市場に焦点を当てた結果、収益が減少しました。一方で、原材料価格高騰の影響を受けながらも、同社は「価格ではなく品質」という経営理念を貫き、製品の販売価格は比較的安定しており、利益に一定の影響を与えた。

家電業界は全般的にプレッシャーにさらされており、Gree は液冷分野での存在感を高めています。

実際、格力電器の業績悪化は、現在の家電業界の低迷傾向の縮図でもある。

AVCの集計データによると、今年1月から9月までの中国の家電市場（3Cを除く）の小売売上高は6041億元で、前年同期比10％減少した。四半期別に見ると、第1四半期、第2四半期、第3四半期がそれぞれ6.0％、12.4％、10.1％減少した。

カテゴリー別では、今年１～９月のエアコンの小売売上高は前年同期比１５．９％減となり、減少幅１位となった。

同じ期間に、大型のキッチンおよびバスルーム家電、カラーテレビ、ランドリーケア、冷蔵庫、小型キッチン家電、掃除用家電のカテゴリーもそれぞれ前年同期比で10.3%、9.0%、7.1%、5.8%、5.2%、2.3%減少した。

この影響を受け、家電各社の業績は全般的に圧迫されている。少し前には、白物家電大手「ビッグ 3」の 1 つであるハイアールスマートホームも、売上高と純利益の両方が減少する第 3 四半期報告書を提出しました。

今年の最初の3四半期、ハイアールスマートホームの総営業利益は2,218億1,900万元で、前年同期比5.23%減少した。親会社に帰属する純利益は149億9,900万元で、前年同期比13.67％減少した。

同期間における美的グループの総営業利益は3,690億8,700万元で、前年同期比1.2%増と若干増加した。親会社に帰属する純利益は413億9,300万元で、前年同期比9.27％増加した。「ビッグ 3」の中で収益と純利益の両方の成長を維持している唯一の企業です。しかし、前年同期と比較すると、売上高と純利益の伸びは大幅に鈍化しました。

野村東方国際証券の調査報告書によると、今年第1四半期から第3四半期にかけて、美的グループのCエンドスマートホーム事業グループの収益は、国内販売不振と同社の新寒期開幕の中止により圧迫された。しかし、輸出 OBM ビジネスの収益の伸びは依然として目覚ましいものです。

家電業界がますます熾烈な株式競争の段階に入る中、液体冷却の軌道はAIのサポートにより加熱し続けています。

CCIDコンサルティングのデータによると、中国の水冷データセンターの全体市場規模は2025年に前年比45.2％増の159億8000万元に達すると予想されている。 2026年には232億5000万元に達し、2028年には470億元を超えると予想されている。

CICCは、世界のインテリジェントコンピューティングセンター液冷市場は2026年に前年比273％増の1147億元を超えると予測している。

何十年にもわたって HVAC ビジネスで蓄積されたコールドソース技術と製造能力を頼りに、Gree、Midea、Haier などの家電大手がこの分野に参入しています。

格力電器は半期報告書の中で、今年上半期、同社のデータセンター事業が躍進を続け、大手通信事業者のコンピュータルームエアコンの全国年間集中調達やインターネット水冷コンピューティングパワーセンターなどのベンチマークプロジェクトを相次いで落札したと述べた。

格力電器は11月7日、チャイナモバイルとチャイナタワーからの温度制御機器の集中調達プロジェクトを落札し、受注額は3億元を超えたと発表した。

グリー電機によると、受賞製品には空冷フッ素ポンプ機械室空調機、冷水柱空調機、乾湿複合機械室空調機、基地局空調機が含まれ、全国のデータマシン室や通信基地局に安全、信頼性、省エネかつ効率的な統合温度制御ソリューションを提供する。

証券日報によると、格力電器の担当者は、格力電器が業務用空調分野で蓄積したコンプレッサー、熱交換器、システム制御技術がデータセンター液冷事業拡大の基盤となると述べた。現在、格力電器はフッ素システム、水システム、液冷システムを網羅する製品レイアウトを形成しています。

担当者はまた、格力が自然冷熱源の利用、磁気浮上コンプレッサー、インテリジェント制御などの主要技術の研究を継続し、持株子会社である浙江都南人工環境有限公司との連携を強化し、コアコンポーネントからシステム統合までのサポート設備を改善し、通信事業者、クラウドベンダー、コンピューティングパワーハブとの協力を深めていくことも明らかにした。

注目すべき点は、今年2月に格力電器が国内大手IDCサービスプロバイダーであるSinnetと共同出資してGe'an Data Information Technology (Kunshan) Co., Ltd.（以下、G'an Data）を設立したことである。

Tianyancha の情報によると、格力電器は株式の 60% を保有し、実際の支配者である上海格力科技管理有限公司を通じて格安データの株式の 40% を保有している。

昆山メディアセンターによると、Ge'an Dataは最新の液体冷却技術、データ処理、クラウドコンピューティング機器、コンピュータ室の冷凍機器、IoT機器の販売などの最先端分野に注力するという。

AI が主力家電事業を強化、Dong Mingzhu 氏が年末に「キングフライド」新製品をプレビュー

新しい軌道により同社の業績が向上する一方で、Gree Electric の主力家電事業は AI によって強化されています。

「生活提案局」の番組の中で、董明珠氏はAI家電について語り、強みのない企業にとってAIは単なる概念上のゲームに過ぎず、AI家電についても語った。強みを持つ企業にとって、それは本当の技術のアップグレードです。

Dong Mingzhu 氏は、本当の AI インテリジェンスは表面的な音声対話にあるのではなく、物事間のつながりと、人や物の高度な制御を実現することにあると信じています。

Dong Mingzhu 氏はまた、Gree の AI エアコンを例に挙げ、室内の人数を識別し、周囲の温度と湿度の変化を感知し、エネルギー出力を自動的に調整できると述べました。人数が多い時はパワーアップして快適さを確保します。部屋に人がいない場合は、ユーザーが手動で操作しなくても、自動的に周波数を下げて省エネします。

Radar Finance は、Gree Electric が近年、多数の AI 製品を発売していることを発見しました。格力電器は中高級市場において「AIクールキング」「AI月女神」「AIクールキング」などの製品を投入している。

その中で、「AI Cooling King」はAIダイナミック省エネ2.0テクノロジーを搭載しており、節電率を13.6%から23%に向上させることができます。「AI Moon Goddess」は、シングルクロスフロー上下リバーシブル吹出口技術を搭載し、温度差ゼロの就寝空間を実現します。

1995年生まれのベテランIPである「カームキング」もAIによって新たな生命力を与えられました。 AWE2026 Appleland Gold Awardを受賞した「AI Calm King」は、単なるエアコンではなく、家全体のインテリジェントな「中枢脳」であると報告されています。

この製品は、マルチモーダル認識と AI 意思決定テクノロジーを統合することにより、ローカルコンピューティングおよびストレージ機能を備え、家中の家電製品を詳細に共同管理でき、ネットワークが切断されても安定して動作し、最大 50 台の端末のインテリジェントな連携をサポートします。

格力電器の半期報告書によると、今年上半期の「冷静王」シリーズの全国売上高は50億元を超えた。

格力電器は、「風が人を吹き飛ばさない」技術を搭載した「より涼しく、より静かで、より省電力」という製品特性に焦点を当て、「Calm King」IPの市場評価を引き続き高め、数百億個の単一製品を創出すると述べた。

また、今年3月には格力電器と京東商城が共同で「真の愛で新しい家を建てる」戦略協力会議を開催した。会談で両社は正式に合意書に署名し、AIシリーズエアコンを3年間で1,000万台販売するという中核目標を明確にした。

特筆すべきは、「生活提案局」番組の中で、董明珠氏もプレビューを行い、格力電器が家電製品のあり方を再定義し、高級品レベルに位置付ける製品を年末に発売すると述べたことである。「おそらくこのエアコンは10年使用したら元の価格で売れるでしょう。」

レーダーファイナンスは、格力電器のその後の展開に今後も注目していきます。

原作を尊重し、資格があれば評価されるはずです。

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