미국 인플레이션 데이터가 기대치를 상회했습니다., 시장의 초점은 비트코인(BTC)의 단기적인 상승 및 하락에서 연방준비은행(Fed)이 보다 공격적인 긴축 정책을 채택해야 하는지 여부로 이동하고 있습니다.
연준 총재들과 함께 크리스토퍼 월러, 12월 2야드 금리 인상 가능성 제기, 미국 10년만기 국채수익률이 5%에 육박하는 가운데 달러화도 동시에 강세를 보였다. 암호화폐의 경우, 실제 테스트는 잠시 반등할 수 있는지 여부가 아니라 금리 압력이 완화되면 기관 매수가 재개될 수 있는지, 파생상품 시장이 디레버리징을 완료하는지 여부입니다.
두 자릿수 금리인상 리스크 부각되나 시장 주요 기대치는 아니다
~에 따르면미국 노동통계국(BLS)의 최신 보고서, 10월 전체 CPI는 전월 대비 0.4% 상승했고, 핵심 CPI는 전월 대비 0.3% 상승해 두 가지 모두 이코노미스트 예상치를 웃돌았습니다. 전체 CPI 상승률은 9월의 0.6%보다 낮았지만, 근원 인플레이션은 3개월 연속 0.3%를 유지해 근본적인 물가 압력이 크게 가라앉지 않았음을 나타냅니다.
크리스토퍼 월러 연준 총재는 11월 10일 연설에서 "10월 핵심 CPI 인플레이션율이 약 0.3% 이상이라면 12월 회의에서는 금리를 50bp 인상하는 것을 고려해야 한다"고 말했다.
그는 또한 금리를 25bp만 인상해도 인플레이션 억제에 대한 연준의 신뢰도가 손상될 수 있다고 경고했습니다.
그러나 로이터통신에 따르면 CPI 발표 이후 금리시장은 한때 12월 두 자릿수 금리 인상 가능성을 약 15% 반영한 바 있는데, 이는 여전히 대부분의 거래자들이 한 자릿수 금리 인상을 주요 시나리오로 간주하고 있다는 의미다. 즉, 시장은 보다 공격적인 금리 인상 위험을 재평가하고 있지만 아직 이를 가능성이 가장 높은 결과로 보지는 않고 있습니다.
미국 채권 수익률은 5%에 육박하고 비트코인은 더 높은 자금 조달 비용에 직면해 있습니다.
투자자들은 CPI 자체보다 미국 국채시장의 반응에 더 주목해야 합니다.
10일 시장보고서에 따르면 미국 2년만기 국채수익률은 하루 만에 약 18.4bp 오른 4.731%에 이르렀다. 10년 만기 수익률은 4.988%까지 올랐고, 장중 한때 5%를 넘은 적도 있었다. 이날 나스닥은 0.74% 하락했고, 미국 달러화는 강세를 보였으며, 금 역시 2.62% 가량 하락했다.
이는 예상보다 높은 인플레이션이 암호화폐에 대한 매도 압력뿐만 아니라 금융 시장의 미래 금리 및 자금 조달 비용의 재조정을 촉발한다는 것을 보여줍니다.
비트코인의 경우, 미국 채권 수익률의 증가는 저위험 미국 달러 자산 보유로 인한 잠재적 수익 증가를 의미하며, 이는 일부 기관 투자자가 암호화폐 자산 변동 위험을 감수하려는 의지를 감소시킬 수 있습니다. 또한, 높은 금리는 기술주 가치 평가와 시장의 전반적인 위험 선호도를 억제하여 BTC 및 ETH와 같이 변동성이 높은 자산에 더욱 영향을 미칠 수 있습니다.
그러나 비트코인과 미국 국채 수익률이 항상 반대 방향으로 움직이는 것은 아닙니다. 미국 달러화와 수익률, 위험자산이 동시에 지속적으로 변화하는 경우에만 시가자본 환경이 변화하고 있다고 판단할 이유가 더 많아질 것이다.
ETF 펀드와 파생상품 디레버리지는 반등이 지속 가능한지 여부를 결정합니다.
거시경제적 요인 외에도 암호화폐 시장 자체의 자본 구조는 아직 완전히 개선되지 않았습니다.
Farside Investors에 따르면,미국 현물 비트코인 ETF 11월 5일, 6일, 9일 3거래일 연속 순유출은 각각 약 4억 3천만 달러, 4억 1,200만 달러, 2억 100만 달러로 총 약 10억 4,300만 달러에 달했습니다. 이는 비트코인이 가격 하락 중에도 일부 ETF 투자자들의 지속적인 인출에 직면해 있음을 의미합니다.
반면, CoinGlass의 11월 11일 쿼리 스냅샷은 다음과 같습니다.BTC 선물 미결제약정거래량은 약 514억 달러였으며, 24시간 청산금액은 약 2억 600만 달러였으며, 그 중 약 87%가 매수 포지션에서 발생했습니다.
디레버리징 자체가 반드시 완전히 부정적인 것은 아닙니다. 레버리지가 높은 포지션이 청산되면 향후 시장에서 체인 청산 위험도 줄어들 수 있습니다. 그러나 후속 반등이 현물매수보다는 단기 공매도와 ETF 자금흐름에 주로 의존한다면 가격상승의 지속성은 제한될 수 있다.
따라서 단일 가격 수준과 비교할 때 ETF가 지속적인 순유입을 재개할 수 있는지, 레버리지의 과도한 확장 없이 비트코인이 상승할 수 있는지 여부가 더 의미 있는 관찰 신호가 될 것입니다.
비트코인 랠리가 지속될 수 있을까? 관찰할 가치가 있는 세 가지 상황
시장은 다음에 세 가지 시나리오에 직면할 수 있습니다.
- 첫째, 물가상승압력이 약화되고 금리인상 기대감도 낮아졌다. 후속 가격 데이터가 예상보다 낮을 경우 미국 채권 수익률은 미국 달러와 함께 하락하고 위험 자산은 숨쉴 공간을 확보할 수 있습니다. ETF 매입도 재개된다면 비트코인의 반등이 지속되는 데 도움이 될 것입니다.
- 둘째, 핵심 인플레이션은 여전히 높고 연준은 계속해서 매파적 신호를 보내고 있습니다. 시장이 금리를 2% 인상할 가능성을 더욱 높이면 미국 장단기 채권 수익률은 압력을 받아 계속 상승할 수 있으며, 이로 인해 변동성이 높은 자산을 할당하려는 투자자의 의지가 제한될 수 있습니다.
- 셋째, 높은 인플레이션은 경기 둔화와 일치한다. 향후 고용 및 소비 데이터가 약화되지만 연준이 여전히 정책 완화가 어렵다고 판단하면 금융 시장은 성장과 인플레이션 위험에 직면할 수 있으며 이로 인해 비트코인과 기술주가 계속 변동하게 될 수 있습니다.
위의 내용은 조건부 시장 시나리오이며 가격 방향에 대한 명확한 예측이 아닙니다.
비트코인에 실제로 필요한 것은 기술적 반등 그 이상입니다. 현재 시장의 핵심 질문은 비트코인이 특정 가격을 유지할 수 있는지 여부뿐만 아니라 미국 인플레이션으로 인해 연준이 금리 인상 속도를 늦출 수 있는지 여부입니다.
투자자들은 다음으로 미국 채권 수익률, 미국 달러, ETF 자본 흐름이라는 세 가지 신호를 모니터링해야 합니다. 수익률이 하락하고 달러 강세가 중단되고 기관 자금이 다시 유입되면 반등 조건이 더욱 견고해질 수 있습니다. 반대로 금리 기대치가 계속 상향 조정되고 위험자산에서 자금이 계속 빠져나간다면 BTC가 단기적인 반등을 경험하더라도 조정이 끝났다고 볼 수는 없습니다.
12월 8~9일 연준의 금리회의가 다가옴에 따라 하루 만에 통화 가격이 오르락내리락하는 것보다 인플레이션과 금리 인상 경로를 시장이 어떻게 재평가하는지가 더 주목받을 것이다.
〈연준은 12월 금리를 2% 인상할 가능성이 높다. 비트코인 반등이 계속될 수 있을까? 미국 채권 수익률이 5%에 가까워지고 있으며, 세 가지 주요 자금 조달 신호에 주목하세요.〉이 글은 2018년에 처음 게재되었습니다.게스트 차단》.
