AI 데이터센터의 지속적인 확장으로 인해 고속 광통신 부품에 대한 수요가 증가했고, 이로 인해 연속파 레이저(CW 레이저) 칩의 가격과 산업 가치도 상승했습니다. 시장 조사에 따르면 광통신 아키텍처가 기존 플러그형 광모듈(Pluggable)에서 NPO(Near-Package Optics) 및 CPO(Co-Packaged Optics)로 점차 이동함에 따라 레이저 칩의 단가도 상당한 차이를 보이고 있는 것으로 나타났습니다. 일부 고출력 제품의 가격은 개당 50~75달러에 달해 과거 통신용 레이저칩 가격이 0.2~0.5달러에 불과했던 것에 비해 훨씬 높다.
세레니티 11월 10일공유하다 AI 데이터센터의 CW 레이저 시장 분석에 따르면 이러한 업계 변화의 물결은 출하량 증가뿐 아니라 더 중요한 것은 광통신 아키텍처의 업그레이드로 인해 레이저 공급업체가 더 높은 사양의 제품을 판매하고 더 높은 평균 판매 가격(ASP)과 총 이익 마진을 달성할 수 있게 된다는 점입니다.
광통신 아키텍처 업그레이드, 레이저칩 ASP 수배~수십배 격차
CW 레이저(Continuous Wave Laser)는 광통신 시스템에서 중요한 광원입니다. 안정적인 연속 레이저 출력을 제공한 후, 고속 데이터 전송을 위해 변조기를 통해 전기 신호를 광 신호로 변환하는 역할을 담당합니다.
AI 데이터센터에서는 GPU, 스위치, 기타 컴퓨팅 장치가 대량의 데이터를 교환해야 합니다. 전송 대역폭이 지속적으로 증가함에 따라 기존 구리선은 거리, 신호 손실 및 전력 소비의 한계에 점차 직면하고 있으며 광통신의 중요성도 높아지고 있습니다.
그 중 CW 레이저는 전력 사양과 광학 아키텍처의 업그레이드로 그 가치가 더욱 높아지고 있다. Serenity는 다양한 상품의 가격을 분류하기 위해 중개회사 Nomura와 Mizuho의 업계 채널 조사와 평가를 인용했습니다. 과거와 비교하면 기존 통신용 레이저칩 가격은 개당 0.2~0.5달러 수준이고, 고출력 레이저 제품의 가격도 수십배 차이가 난다.
이는 또한 광통신 산업의 투자 논리가 변화하고 있는 이유를 설명합니다. 시장은 더 이상 광 모듈의 출하에만 초점을 맞추지 않고 단일 시스템(시스템당 콘텐츠)의 광 구성 요소의 가치에 초점을 맞추기 시작합니다.
특히 NPO(Near-Packaged Optics)와 CPO(Co-Packaged Optics)는 광학 부품을 스위치 칩이나 컴퓨팅 칩과 더욱 통합해 고출력 외부 광원에 대한 수요가 늘어날 것으로 예상된다.
CPO를 예로 들면, 외부 레이저 광원(ELS)을 통해 광원을 제공할 수 있어 레이저 자체를 고열 스위치 ASIC과 동일한 패키지에 담을 필요 없이 광전송의 효율성과 신뢰성을 유지할 수 있다.
코히런트(Coherent)가 주요 수혜자로 부상, 20억 달러 규모의 장기 계약으로 수요 가시성 제공
관련 공급업체 중에서 Serenity는 Coherent(NASDAQ: COHR)가 현재 상대적으로 이상적인 위험 보상 선택이라고 믿습니다. 주로 회사가 상당히 구체적인 장기 주문을 확보했기 때문입니다.
코히런트는 11월 4일 2027 회계연도 1분기 재무 결과를 발표하면서 대규모 AI 회사와 총 가치가 약 200억 달러에 달하는 5년 장기 공급 계약(LTA)을 체결했다고 발표했습니다. 이는 PhotonLink 통합 광학 기술 플랫폼을 포함합니다.
이 회사의 CEO 짐 앤더슨(Jim Anderson)은 컨퍼런스에서 이번 주문이 400mW CW 레이저를 중심으로 이루어졌지만 실제 공급 내용은 레이저 칩뿐만 아니라 더 높은 수준의 광학 솔루션이기도 하며 2028년 초부터 매출에 기여할 것으로 예상된다고 밝혔습니다.
또한 코히런트는 올해 3월 엔비디아(NVIDIA)와 다년간의 전략적 협력도 맺었습니다. NVIDIA는 수십억 달러의 제품 구매에 전념했을 뿐만 아니라 Coherent의 생산 능력 확장, 연구 개발, 미국 제조 레이아웃을 지원하기 위해 20억 달러를 투자했습니다.
재무실적 측면에서 코히런트의 1분기 매출은 전년 동기 대비 56% 증가한 23억7000만 달러를 기록했고, 데이터센터 및 통신사업 매출도 전년 동기 대비 79% 증가해 AI 광통신에 대한 수요가 실제 운영에 반영됐음을 보여준다. 또한 회사는 PhotonLink의 매출이 2027년 3월 분기에 1억 달러를 초과하고 2027년 말까지 단일 분기에 2억 5천만 달러 이상에 도달할 것으로 예상한다고 밝혔습니다.
광통신업체 4개 투자논리 엇갈려
Coherent 외에도 Serenity는 다른 3개 상장 기업에 대해서도 서로 다른 견해를 제시했습니다.
코히런트(COHR)
- 상대적으로 견고함
- 5년간 200억 달러의 LTA를 보유하고 있으며 NVIDIA와 다년간의 파트너십을 맺고 있습니다.
- 400mW CW 레이저는 이번 계약의 핵심 제품이다.
- 장점은 주문 가시성과 제품 포트폴리오 업그레이드에 있으며, 이는 너무 많은 실행 불확실성을 감수하고 싶지 않은 투자자에게 적합합니다.
루멘텀(LITE)
평가 및 거래 위험
- 사업 운영 자체는 여전히 긍정적인 추진력을 갖고 있습니다.
- 그러나 Marvell은 11월 2일 전체 주식 거래로 Lumentum을 인수할 것이라고 발표했으며, 주가와 가치 평가는 합병 조건에 따릅니다.
- Lumentum 주식 1주를 Marvell 주식 4.5주로 교환하는 이번 거래는 2028년 상반기에 완료될 것으로 예상됩니다.
Serenity는 현재 가치 평가가 M&A 프리미엄 및 거래 구조 압력에 영향을 받는다고 믿고 있으므로 LITE에 대한 견해가 부정적으로 바뀌었습니다.
응용광전자공학(AAOI)
높은 성장, 높은 실행 위험
- 시장 수요 가시성은 매우 높으며 Serenity는 회사가 단기적으로 새로운 장기 공급 계약을 통해 50억~70억 달러를 확보할 수 있을 것으로 추정합니다.
- 주요 문제는 생산 실행 능력과 제품 공급망 병목 현상입니다.
- 회사의 현재 사업 초점은 플러그형 광 모듈에 있으며 DSP 및 기타 구성 요소의 공급 제약이 있습니다.
- 이후 신규 대규모 LTA가 발표된다면 주가 회복의 중요한 촉매제가 될 수도 있다.
Sivers 반도체 (SIVE)
용량 확장 및 인증 위험
- 회사는 AI 데이터센터의 광통신 수요 파악을 목표로 레이저 생산능력을 적극적으로 확대하고 있다.
- Serenity는 특히 용량 확장으로 인한 잠재적 수익 가치에 대해 낙관적입니다.
- 그러나 신제품에 대한 고객 인증(Qualification)에 대해서는 여전히 불확실성이 존재하며, 생산능력 격차를 성공적으로 메울 수 있을지가 관건이다.
- 시장 공급이 부족하더라도 고객 인증 진행이 뒤처지면 신규 생산 능력이 즉시 수익으로 전환되지 않을 수 있습니다.
이 기사 Serenity는 네 가지 광통신 주식에 대해 이야기합니다. Coherent에 대한 강세, Lumentum에 대한 부정적 전환 에 처음 등장 체인 뉴스 ABMedia。
