A CFTC informou privadamente a Kalshi que poderá entrar com um processo em breve, alegando que dezenas de seus novos produtos não foram declarados em conformidade com os regulamentos. Kalshi disse que foi apenas um defeito na entrega e já estava sendo processado. (Resumo preliminar: CFTC é duro no tribunal! Kalshi deve retomar a negociação em todo o país dentro de 30 dias, explicação escrita de outra forma) (Suplemento de antecedentes: Muitos estados nos Estados Unidos bloqueiam Kalshi, CFTC apóia o vento contrário: a guerra regulatória do mercado de previsão já começou) A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) informou em particular Kalshi, o líder do mercado de previsão, que em breve poderá entrar com uma ação judicial sobre o processo de inscrição antes que seu novo produto seja colocado nas prateleiras. Esta ação de fiscalização não revelada foi revelada pela primeira vez por um relatório exclusivo em 10 de novembro; pessoas familiarizadas com o assunto apontaram que a CFTC está investigando se Kalshi falhou em declarar verdadeiramente dezenas de novos produtos em preparação, conforme necessário. Toda a investigação durou vários meses. O aviso privado da CFTC significa que acusações formais podem ser apresentadas a curto prazo, mas também podem terminar num acordo. A porta-voz da Kalshi, Elisabeth Diana, afirmou que a disputa era uma “entrega defeituosa envolvendo um pequeno número de contratos, muitos dos quais nem sequer foram colocados online” e enfatizou que a empresa “já está lidando com esse problema”. Kalshi sempre afirmou que suas listagens são derivativos tradicionais, não apostas; um porta-voz da CFTC não respondeu imediatamente a um pedido de comentário. O cerne da controvérsia reside no antigo mecanismo de "autocertificação" da bolsa de futuros dos EUA. De acordo com as regras atuais, os mercados de contratos designados regulados pela CFTC podem ter os contratos listados para negociação já no dia seguinte, sem esperar pela aprovação prévia da CFTC, desde que emitam documentos que comprovem que o novo produto atende aos requisitos relevantes (incluindo não ser suscetível de manipulação). Esta via rápida permite que os intervenientes no mercado de previsão lancem novos produtos com extrema rapidez, mas também deixa as agências reguladoras muitas vezes forçadas a tomar medidas correctivas após o facto. Já em 24 de Julho deste ano, a CFTC emitiu novos regulamentos de autocertificação, que exigem claramente que os operadores deixem de utilizar "modelos de certificação alargados" para amontoar um grande número de variantes contratuais possíveis numa única entrega, alegando que esta abordagem tornará difícil para as autoridades competentes determinarem se os contratos individuais são conformes. A investigação atraiu a atenção porque ocorreu num momento em que os mercados de previsão estavam no auge. Desde que Trump foi eleito presidente, o tamanho do mercado de previsões expandiu-se rapidamente. As avaliações das duas empresas líderes, Kalshi e Polymarket, atingiram 40 mil milhões de dólares e 21 mil milhões de dólares, respetivamente. A sua rápida expansão de linhas de produtos em áreas como política, desporto e eventos económicos deve-se em grande parte à atitude relativamente amigável da CFTC nos últimos anos. Mas a maré está a mudar em Washington. Após a vitória do Partido Democrata nas eleições intercalares, eles estão prontos para reforçar a supervisão da indústria no próximo Congresso; a CFTC, liderada por Michael Selig, por um lado apoia o mercado de previsões em ações judiciais com funcionários de vários estados e, por outro lado, também aponta o dedo para a própria indústria. A Polymarket também está sob investigação pela implementação do acordo de liquidação de 2022. O foco inclui se ela violou seus compromissos na época e não conseguiu excluir usuários dos EUA de plataformas estrangeiras. Terry Duffy, executivo-chefe da Chicago Mercantile Exchange (CME), também alertou no início deste ano que um grande número de contratos preditivos de mercado corria risco de manipulação e não deveriam ser divulgados facilmente. Curiosamente, Kalshi ainda está do lado da CFTC. Em 9 de novembro, seis empresas, incluindo Kalshi e Coinbase, apresentaram um amicus brief ao tribunal, apoiando a posição regulatória da CFTC sobre “contratos perpétuos vinculados a ações individuais”, criando uma situação delicada de “apoio enquanto são investigados”. Impacto no mercado e observações de acompanhamento A importância desta investigação não é apenas uma multa que pode cair sobre Kalshi. A autocertificação é um projeto fundamental para manter a velocidade da inovação no mercado de derivativos dos EUA. Assim que a CFTC reforçar os padrões de identificação deste canal através de ações de fiscalização, será afetada pelo ritmo de lançamento de novos produtos em todo o mercado de previsão e na indústria de contratos de eventos. Para Kalshi, que tem uma avaliação de 40 mil milhões de dólares, o aumento da incerteza regulamentar também se reflectirá directamente na sua concorrência com a Polymarket e na avaliação dos investidores sobre os seus riscos de conformidade. Existem dois pontos de observação subsequentes. Em primeiro lugar, se a CFTC irá processar formalmente e terminar com um acordo, ou apenas com uma advertência, determinará a força desta onda de aplicação da lei; se entrar em litígio, esta será a primeira vez que a CFTC visará as operações de reporte do principal mercado de previsões. Uma vez definidos os padrões, outros participantes terão inevitavelmente que olhar para trás e rever os seus próprios processos de submissão. Em segundo lugar, a CFTC afirma ter jurisdição exclusiva sobre os mercados de previsão, ao mesmo tempo que impõe multas aos operadores. Esta postura pode tornar mais difícil a defesa da “prioridade federal” de Kalshi em ações judiciais multiestaduais sobre leis de jogos de azar, e espera-se que a batalha jurisdicional com os estados continue a esquentar. Relatórios relacionados A receita anualizada da Polymarket ultrapassa US$ 1,8 bilhão! Negócios nos EUA aumentam receitas, comércio esportivo impulsiona crescimento As apostas precisas nas eleições de meio de mandato não são privilegiadas? O registro da rede revela a história de dois anos de jogo de um jogador importante. A probabilidade de Huida Huang Renxun deixar o cargo é crescente: Polymarket 16,5% antes do final do ano, Kalshi 60% antes de 2028. A CFTC tomará medidas em relação a Kalshi! Dezenas de novos produtos não foram declarados em conformidade com os regulamentos. Este artigo foi publicado pela primeira vez no BlockTempo, a mídia de notícias mais influente sobre blockchain.