A Hyperliquid já construiu um fosso confiando na liquidez profunda em ativos de cauda longa, mas a profundidade média do dólar encolheu 84,6% em 5 pontos de base no ano passado. O trader Matteo comparou os dados da Binance e da OKX, desmontando as vantagens dos descontos dos grandes formadores de mercado e o mecanismo de cota de congestionamento L1, e como reduzir passo a passo o espaço de vida dos pequenos formadores de mercado. (Informações preliminares: IA torna o código inútil? Multicoin desmonta os três fossos que tornam o DeFi verdadeiramente lucrativo) (Suplemento de histórico: GitBook foi atingido por uma vulnerabilidade SSO em todo o ambiente de produção! A plataforma de contrato perpétuo hiperlíquido TradeXYZ anunciou sua mudança) Trader matteo postou em 84,6%, em comparação com 61% dos ativos semelhantes da Binance e 78% da OKX, a perda de liquidez é significativamente maior. Ele comparou 86 amostras de altcoins de cauda longa e descobriu que, mesmo que o fator de declínio do preço da moeda seja excluído, o número de pedidos pendentes no centro do mercado foi significativamente reduzido e os pequenos criadores de mercado enfrentam uma eliminação estrutural. fofoca (ler) taxas de prioridade no hiperlíquido estão quebradas atualmente a equipe que mais está se beneficiando é o Wintermute (insira o meme do cara emoji vermelho com o punho tremendo) isso não é conhecido publicamente, mas pode ser determinado com certeza mapeando as transferências para carteiras rotuladas do topo… pic.twitter.com/K20Eclsl5x - Loris (@0xLoris) 23 de outubro de 2026, coisas incríveis estão acontecendo no hype discord pic.twitter.com/AykXNdKsFi – Ludwig (@0xvanbeethoven) 4 de novembro de 2026 A liquidez dos ativos de cauda longa da Hyperliquid deteriorou-se acentuadamente no ano passado. Em mercados comparáveis, a profundidade média do USD dentro de 10 pontos base caiu 82%, contra 61% na Binance e 78% na OKX. Para os mesmos tokens, a profundidade média de 5 pontos-base do Hyperliquid em relação a… - Coincamps (@coincamps) 11 de novembro de 2026 Encolhimento profundo de 84,6%, a perda do Hyperliquid em relação à Binance intensificou-se matteo Triou 86 ativos que foram listados na Binance, OKX e Hyperliquid ao mesmo tempo entre 1º de novembro de 2025 e 1º de novembro de 2026, e forneceu alavancagem inferior a 10 vezes como amostras de cauda longa. Entre os 38 mercados comparáveis ​​na faixa de 10 pb, a profundidade média do Hyperliquid em dólares caiu 82%, enquanto Binance e OKX foram 61% e 78%, respectivamente. A diferença no declínio é bastante significativa. Para eliminar o impacto do mercado mais amplo, ele dividiu a profundidade de cada ativo no Hyperliquid pela profundidade correspondente na Binance e comparou a proporção antes e depois de um ano atrás. Na profundidade de 5 pb, o índice médio cai 57,5%, mostrando que o Hyperliquid está perdendo muita liquidez em relação ao Binance, mesmo ao comparar exatamente o mesmo token. Os pedidos pendentes no ponto médio do mercado caíram drasticamente, mas os 20 principais pedidos aumentaram contra a tendência. Em resposta ao possível encolhimento do dólar americano causado pela queda nos preços da moeda, Matteo acompanhou simultaneamente a profundidade do dólar americano na cotação de mercado e o número de tokens em pedidos pendentes. Tomando Novembro de 2025 como o período base de 100, um ano depois o índice do dólar americano caiu para cerca de 13 na faixa de 5 pb, e o índice de quantidade simbólica caiu para 28, o que significa que depois de excluir o fator de preço da moeda, ainda há uma grande perda de ordens pendentes no preço principal. No entanto, se o âmbito de observação for expandido para as primeiras 20 posições comerciais, o índice do dólar Americano pára em 61, e o índice de quantidade simbólica sobe para 127. Isto significa que a carteira de ordens não é sem volume, mas que os comerciantes realmente querem fechar o negócio perto da posição de mercado, a escala de ordens pendentes foi bastante reduzida, e a distribuição de liquidez obviamente mudou para fora. O spread divergiu repentinamente depois de alcançar o CEX, e o final de outubro tornou-se um ponto de viragem. No ano passado, o spread bid-ask da Hyperliquid originalmente continuou a alcançar Binance e OKX, mas recentemente divergiu repentinamente. Desde 30 de Outubro, à medida que a liquidez próxima do preço de transacção se tornou mais concentrada, o spread de preços aumentou significativamente, o que é altamente consistente com o problema de centralização da estrutura de mercado de que os criadores de mercado se queixaram recentemente. Comparando de 8 a 14 de outubro com 31 de outubro a 6 de novembro, a participação média de profundidade ocupada pelo maior grupo de contas em cada mercado dentro de 25 pb aumentou de 34,5% para 38,6%, e o spread de cotação mediano também expandiu de 2,13 pb para 3,55 pb. No entanto, Matteo lembrou que este período foi confundido com o incidente de segurança da Binance em 29 de outubro, e as flutuações não serão atribuídas diretamente a taxas de prioridade ou congestionamento de rede com base apenas na curva. A concorrência na criação de mercado não enfraqueceu, mas houve, de facto, menos participantes. matteo analisa a estrutura da conta subjacente e classifica a conta principal e as subcontas explicitamente associadas na mesma família de contas para evitar contagem dupla. Comparando os dados do mesmo lote de 80 mercados relativos a uma semana completa há um ano e a uma semana completa recente, a quota média do volume de ordens pendentes da maior família de contas caiu de 25,2% para 14,6%, descartando a ideia de que um único gigante domina todo o mercado. Mas o número de criadores de mercado activos diminuiu. No mesmo lote de 72 mercados, o número médio de famílias de contas com ordens de pelo menos US$ 1.000 cada em ambos os lados dentro de 25 pb caiu de 7,64 para 6,39; mesmo se convertido a um preço simbólico fixo, ainda existem 58 mercados onde o número de contas ativas de criação de mercado diminuiu. A estrutura de taxas está congestionada com L1 e os pequenos formadores de mercado sofrem um ataque duplo. O sistema de taxas tem desvantagens estruturais. As estatísticas sobre as taxas históricas de gestão de ordens de 54 famílias de contas mostram que o quartil mais baixo do volume de negociação tem de pagar uma taxa de gestão de 0,961 pb, enquanto o quartil mais alto de grupos pode receber uma comissão de 0,236 pb. Sem contar os custos de cobertura e as perdas de transação desfavoráveis, os pequenos formadores de mercado têm uma desvantagem de cerca de 1,20 pb na linha de partida. Na diferença geral de preços de apenas alguns pontos base... O hiperlíquido encolheu profundamente em 84,6%: Por que os pequenos formadores de mercado recuaram em massa? 〉Este artigo foi publicado pela primeira vez em DongZu BlockTempo "DongZu DongTen - a mídia de notícias blockchain mais influente".