Ослабление рыночной структуры Биткойна вызвало новое рассмотрение его следующего шага: в отчете Glassnode от 11 ноября 2026 года содержится предупреждение о том, что капитал уходит, даже когда накапливаются более крупные инвесторы. Между тем, трейдеры опционов хеджируют риск снижения курса, а рынки прогнозов оценивают все более осторожные вероятности восстановления биткойна.
Ключевые выводы
Аналитическая фирма Glassnode предупреждает, что капитал продолжает уходить
Glassnode опубликовала свою последнюю оценку на платформе социальных сетей X в среду, 11 ноября, под довольно зловещим заголовком «Работа на пустом месте». Ее главный аргумент заключается в том, что перспективы восстановления цен на биткойн ограничиваются исчезновением ликвидности, ослаблением американского спроса и растущим давлением на относительно недавних инвесторов.
«Биткойн опустился ниже базовой стоимости краткосрочного держателя на уровне $75,6 тыс. и отстает от акций, в то время как капитал, который мог бы поднять его, продолжает уходить», — пояснил Glassnode. Аналитическая фирма добавила:
«Предложение стейблкоинов сокращается самыми быстрыми темпами с июня 2022 года, ETF являются нетто-продавцами, а биткойны торгуются со скидкой на Coinbase».
Действительно, по оценкам Glassnode, предложение стейблкоинов сократилось на 14,2 миллиарда долларов за 30 дней, в то время как спотовые биржевые фонды биткойнов (ETF) в США получили чистые погашения на 1,6 миллиарда долларов за 20 торговых сессий. Премия Coinbase за биткойны также осталась отрицательной, достигнув самой большой скидки с февраля.
Между тем, примерно 35% монет краткосрочного держателя остаются прибыльными по сравнению с почти всеми такими активами на сентябрьском максимуме. Glassnode выявила значительные накладные расходы, достигающие $83 600, что потенциально усложняет попытки восстановления, поскольку подводные инвесторы ищут возможности выхода.
Тем не менее, ситуацию вряд ли можно назвать односторонней. «С другой стороны, падение устранило большую часть длинного кредитного плеча вблизи цены, заявки в книге заказов перевешивают заявки, и начали накапливаться две большие когорты кошельков», — отметили в компании. Кошельки, содержащие от 100 до 1000 BTC и от 1000 до 10 000 BTC, возобновили накопление, хотя более мелкие инвесторы и крупнейшие держатели продолжают распределять.
Glassnode выявил значительные остаточные предложения в диапазоне от 68 000 до 72 500 долларов США, а также концентрацию при ликвидации между 59 500 и 62 600 долларов США. Выше преобладающих цен сравнительно скудная ликвидность книги заказов достигает $84 000, в то время как короткие ликвидации группируются около $87 500. «Сентябрьский максимум стал первым более высоким максимумом после исторического максимума 2025 года, и это изменение тренда сохраняется до тех пор, пока цена остается выше июньского минимума на уровне $58,5 тыс.», — заявил Glassnode.
Его непосредственные технические показатели включают 75 600 долларов США для краткосрочной основы стоимости держателя, 77 500 долларов США для истинного среднего рыночного значения и 77 800 долларов США для уровня закрытия биткойнов в день выборов.
Трейдеры биткойн-опционов готовятся к восстановлению или дальнейшим проблемам?
В дополнение к тому, что Glassnode видит сейчас, цифры по деривативам Coinglass показывают, что рынок балансирует между долгосрочным оптимизмом и немедленной защитой от снижения. Открытый интерес к биткойн-опционам составляет 439 966 BTC, примерно 33 миллиарда долларов, при этом колл-опционы составляют 55,72%, а пут-опционы — 44,28%. Полученное в результате соотношение пут-к-колл, равное 0,79, предполагает, что потенциал роста сохраняет скромное преимущество.
Крупнейшая по объему биржа опционов Deribit Coinbase доминирует среди крупнейших непогашенных контрактов. Его колл от 13 ноября на сумму 81 000 долларов США содержит 8 305,9 BTC в открытых процентах, за ним следует колл 25 декабря на 80 000 долларов США с 8 113,9 BTC и колл на 100 000 долларов США с 6 612,7 BTC. Декабрьское позиционирование также включает 6 520,6 BTC в путах на 60 000 долларов, 5 842,1 BTC в коллах на 120 000 долларов, 5 518,8 BTC в путах на 40 000 долларов и 5 403,9 BTC в коллах на 90 000 долларов. Еще 5200,8 BTC находятся в коллах 13 ноября на сумму 84 000 долларов.
Ноябрьские контракты на сумму 81 000 и 84 000 долларов в совокупности представляют собой условный риск примерно в 1 миллиард долларов, хотя биткойну потребуется существенное восстановление до истечения срока действия в пятницу. Недавние торги представляют собой более защитную картину. Из 45 210 BTC в 24-часовом объеме опционов доля путов составила 50,32%, немного превысив колл-опционы на уровне 49,68%.
Активность сконцентрировалась вокруг контрактов 12-13 ноября, цена которых составляла от 72 000 до 75 500 долларов. Особенно активными были пут-опционы Deribit на $72 000 и $73 000 с объёмами 730,3 BTC и 715,8 BTC соответственно. Среди других примечательных контрактов — колл Deribit на сумму 100 000 долларов США от 27 ноября по цене 868,3 BTC и пут 25 декабря на 50 000 долларов США по цене 673,8 BTC.
Исторически открытый интерес к опционам достиг пика около 65 миллиардов долларов в октябре 2025 года, быстро снизился до 25 миллиардов долларов после истечения срока действия в декабре и ненадолго восстановился до примерно 53 миллиардов долларов в сентябре 2026 года. Объем торговли дерибитом также достиг примерно 11,5 миллиардов долларов в сентябре по сравнению с примерно 5 миллиардами долларов на фоне снижения в этом месяце.
Что рынки прогнозов говорят о следующей цене Биткойна?
Рынки прогнозов предлагают другую перспективу: четыре рынка в Полимаркете и Калши отражают существенные различия между краткосрочными изменениями цен и результатами на конец года. Ноябрьский рынок цен на биткойны Polymarket привлек $5,17 млн по 28 целям. Трейдеры приписывают вероятность достижения 75 000 долларов 91%, 62% — 77 500 долларов и 39% — 80 000 долларов. И наоборот, вероятность падения составляет 73% для 72 500 долларов США, 50% для 70 000 долларов США и 18% для 65 000 долларов США. Достижение $100 000 составляет всего 1%.
Более широкий рынок ценовой политики Polymarket в 2026 году накопил 84,26 миллиона долларов. Его вероятности включают 61% для 70 000 долларов, 34% для 65 000 долларов и 20% для 60 000 долларов. Цели роста получают 18% для 90 000 долларов, 6% для 100 000 долларов и менее 1% для 250 000 долларов. В то же время ноябрьский рынок максимальных цен Калши с объемом $1,34 млн отводит 19% на превышение $82,5 тыс., 15% на $85 тыс. и 8% на $87,5 тыс.
Отдельный рынок расчетов на конец года в Калши стоимостью $46,75 млн склоняется к более узкому результату. Группа от 70 000 до 74 999,99 долларов лидирует с 18,9%, за ней следуют 75 000–79 999,99 долларов с 18,5% и 65 000–69 999,99 долларов с 13%. Важно отметить, что эти контракты измеряют разные результаты. Контракты Polymarket с ценовым касанием рассчитываются при достижении определенных пороговых значений, в то время как рынок Калши на конец года касается фактического диапазона закрытия биткойнов.
В совокупности последнее предупреждение Glassnode о ликвидности, активность защитных опционов и, казалось бы, медвежьи прогнозы рыночных вероятностей изображают неопределенный рынок, а не неизбежный крах. Крупные держатели накапливают капитал, однако более широкие потоки капитала остаются неблагоприятными. Непосредственная задача Биткойна — не просто привлечь покупателей, но и продемонстрировать, что возобновление спроса может преодолеть давление продаж, уже заложенное в его рыночную структуру.
Deutsche Bank вводит хранение биткойнов в свою институциональную банковскую империю
Крупнейший кредитор Германии, Deutsche Bank, официально запустил службу хранения цифровых активов для институциональных клиентов по всей Европе, предоставляя биткойны,…
Об авторе
НАПИСАЛ Джейми РедманВедущий руководитель новостей
