台积电（2330）于 2026 年 11 月 10 日董事会核准重大策略投资，其全资境外子公司 TSMC Partners, Ltd. 取得 OpenAI Group PBC 之特别股，出资上限为美金 5 亿元。以此出资金额与持股比例上限推算，OpenAI 完成架构重组后的估值约为 1.25 兆美元。这笔重讯不仅揭开了未上市公司 OpenAI 的资本面貌，更确立了台积电由晶圆代工制造端直接跨入顶层演算法核心的全新战略纵深。

(OpenAI、Anthropic背后都有它！揭秘台积电投资公司TSMC Partners)

每股 992 美元锚定 OpenAI 1.25 兆美元身价

OpenAI 过去长年受限于非营利基金会掌控的利润上限有限责任公司（Capped-Profit LLC）体系，外部策略投资人仅能透过附带利润上限的权益或可转换债权参与。随着其重组为 OpenAI Group PBC，本次台积电依台湾证券法规进行的重大讯息揭露，以认购上限 5 亿美元对应不超过 0.04% 股权计算，公司隐含估值正式站上 1.25 兆美元大关，对应总股数约 12.6 亿股。每股约 992 美元的定价水准，确立了 OpenAI 在全球科技巨头估值阶梯上的身价。

权利义务与防御条款：特别股优先受偿构筑下档保护网

在合约权利架构上，台积电此次认购的并非普通股，而是具备实质法律防御屏障的可转换优先特别股。该类别股份载明享有「剩余财产优先分配权（Liquidation Preference）」，意味着若未来生成式 AI 商业化变现不如预期、甚至面临重整清算时，享有一定程度的清算优先权保护。这项条款让台积电在面对超过 1.2 兆美元的高估值环境时，依旧能确保资产本金的极佳抗震力，成功将资本曝险降至最低。

可转换股权，有望搭乘 IPO 增值列车的超级杠杆

除了下档保护，这批特别股内建的「转换权（Conversion Rights）」更是台积电掌握资本利得的关键机制。若未来 OpenAI 正式向美国证券交易委员会（SEC）递交 S-1 招股说明书并启动公开上市（IPO），台积电可依约将特别股转换为标准流通普通股，完整捕捉上市后的流动性溢价。此机制如同持有一张进可攻、退可守的长期认购权证，不仅避免了非公开股权转让受限的僵局，更为未来比照 ASML 与 ARM 的分批出脱获利模式预留了制度通道。

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